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傳媒互聯網行業2025中期策略報告：消費引爆、內容復蘇、AI起量.pdf
- 3積分
- 2025/06/24
- 37
- 浙商證券
傳媒互聯網行業2025中期策略報告：消費引爆、內容復蘇、AI起量。25年上半年傳媒行業看點頗多，機構權重游戲板塊業績表現亮眼，影視板塊開啟內容復蘇周期，短劇等新業務高速增長，IP潮玩龍頭標的泡泡瑪特受情緒消費驅動股價屢創新高，港股承接外溢流動性，互聯網、新消費等輪番上陣。25年下半年，消費引爆、內容復蘇、AI起量，繼續看好傳媒互聯網行業機會。游戲板塊25Q1仍高增，25H2有望延續，看點是產品線、AI陪伴和開放世界在宏觀經濟增速放緩的背景下，游戲板塊“口紅效應”繼續凸顯，25Q1中國游戲市場規模達857億元，同比增長17.99%。我們認為25H2這樣的快速增長趨勢仍將持...
標簽：傳媒傳媒互聯網互聯網 AI
2025年傳媒互聯網行業中期策略報告：港股重估加速，AI應用突圍.pdf
- 5積分
- 2025/06/20
- 37
- 中國銀河證券
2025年傳媒互聯網行業中期策略報告：港股重估加速，AI應用突圍。
標簽：傳媒互聯網
傳媒行業半年度策略：多主線布局，攻守兼備.pdf
- 5積分
- 2025/06/20
- 49
- 中原證券
傳媒行業半年度策略：多主線布局，攻守兼備。傳媒板塊近一年表現優異，漲幅明顯跑贏大盤。在業績層面，雖然2024傳媒板塊的整體業績下行，但2025Q1業績也有較為明顯的改善，優質產品的出現對板塊業績拉動效應明顯，部分業績支撐比較強的公司仍存在估值優勢。建議圍繞游戲、IP衍生品以及出版三條主線進行布局。游戲：基本面與政策面共振，AI有望提振估值。國內游戲產業的市場需求穩固，景氣度高，相比以往監管的高壓態勢，目前的國內游戲產業面臨政策環境已有明顯的寬松。產品周期帶動下國內游戲公司業績逐漸釋放。AI端，目前AI技術在游戲產業的應用已經較為明朗，不僅限于降本增效，AINPC、AI+UGC、AI陪伴等更能體...
標簽：傳媒
傳媒行業2025年中期投資策略報告：IP新消費前路坦蕩，AI應用星星之火.pdf
- 6積分
- 2025/06/18
- 78
- 中信建投證券
傳媒行業2025年中期投資策略報告：IP新消費前路坦蕩，AI應用星星之火。1、IP新消費前路坦蕩：小情緒，大空間。內容向的新消費持續景氣，我們認為滿足三個條件就是廣義的新消費，滿足即刻情緒價值、高頻多次消費、賽道增速快。因此從線下的潮玩和演出，到線上的游戲與音樂，都是有潛力的新消費賽道，看好長期增長空間廣闊。1）IP潮玩：出海放大IP勢能，全球滲透加速。以泡泡瑪特的Labubu為代表，國內潮玩IP正加速全球滲透，2024年至今，公司逐步突破東南亞、北美市場，背后是全球化的IP設計語言與運營能力，以及國內玩具產業的供應鏈優勢。展望未來，一方面北美與歐洲市場空間仍大，海外開店密度遠不及國內一線城市...
標簽：傳媒 AI
傳媒行業深度報告：IP賦能疊加社交屬性推動增長，集換式卡牌賽道空間廣闊.pdf
- 4積分
- 2025/06/16
- 106
- 長城證券
傳媒行業深度報告：IP賦能疊加社交屬性推動增長，集換式卡牌賽道空間廣闊。泛娛樂玩具產業規模快速增長，集換式卡牌占據較高市場份額。泛娛樂產業圍繞IP展開，本質在于開發以不斷變化的IP內容為主題的多元文化娛樂產品，從而覆蓋各個年齡段愿意為喜愛的IP進行周邊產品收藏的人群。泛娛樂玩具2024年市場規模達1018億元，預計2024-2029年有望維持15.8%復合增速。其中集換式卡牌是中國泛娛樂玩具行業重要的細分品類之一，該細分賽道2019年至2024年市場規模按復合年增長率56.6%增長，為中國泛娛樂玩具行業增長最快的子板塊。于2024年，集換式卡牌占中國泛娛樂玩具行業整體市場規模的25.8%，預計...
標簽：傳媒 IP 卡牌社交
傳媒行業6月投資策略：關注游戲新品表現，把握AI應用與IP潮玩布局機會.pdf
- 5積分
- 2025/06/12
- 107
- 國信證券
傳媒行業6月投資策略：關注游戲新品表現，把握AI應用與IP潮玩布局機會。5月跑贏市場。1）25年5月份傳媒板塊（申萬傳媒指數）上漲2.20%，跑贏滬深300指數0.36百分點，在申萬一級31個行業中排名第17位；2）ST惠程、游族網絡、元隆雅圖、ST返利、ST大晟漲幅居前；榮信文化、光線傳媒、天娛數科、浙數文化、皖新傳媒等跌幅居前；3）估值來看，當前申萬傳媒指數對應TTM-PE49x，處于過去5年76%分位數。游戲市場1-4月營收持續高增長，持續看好關注政策、景氣度與AI應用驅動下的板塊機會。1）5月份共有130款國產游戲和14款進口游戲過審，1-4月份累計發放游戲版號654個，同比增長14....
標簽：傳媒 AI 潮玩游戲
傳媒行業分析：AI Agent生態建設提速，B、C兩端價值明確.pdf
- 6積分
- 2025/06/09
- 129
- 華安證券
傳媒行業分析：AIAgent生態建設提速，B、C兩端價值明確。AIAgent是生成式AI商業化率先跑通的形態之一：回顧2023年以來的發展，AIAgent被廣泛驗證為能夠提升效率并落地的大模型能力形態。相比純粹對話式應用，Agent擁有任務感知、工具調用、自主規劃與執行能力，成為從“大語言模型”到“企業智能員工”過渡的關鍵橋梁。而近期較為火熱的Manus和Lovart也預示著AIAgent將成為未來數字生產力核心，Manus實現多智能體協同，自動拆解任務并跨平臺執行，突破傳統AI問答邊界；Lovart打造全鏈路設計Agent，一句指令生成完整品牌...
標簽：傳媒 AI
2025年傳媒行業中期AI應用投資展望：AI基礎設施完善，細分領域應用望步入拐點.pdf
- 4積分
- 2025/06/04
- 57
- 國泰海通證券
2025年傳媒行業中期AI應用投資展望：AI基礎設施完善，細分領域應用望步入拐點。AI應用發展，可長期關注優勢賽道與優質產品的趨勢2024年以來，隨著A!技術完善和趨于穩定，在應用端的效果也開始有所體現，部分賽道和產品已經有初步成績，維持傳播文化業“增持”評級，建議關注具備優秀產品布局和潛力的公司。技術持續迭代，AI應用賽道隨之豐富AI應用發展經歷了“純文字-靜態圖像/聲音-動態視頻”的過程，賽道也相繼發展;另一方面A!技術的發展也驅動了A!賽道從“單一模態單任務”到“多模態綜合/復雜任務”的演變。...
標簽：傳媒 AI
PB-ROE框架下看行業系列專題報告：PB-ROE視角下的計算機與傳媒底部反轉機遇.pdf
- 3積分
- 2025/06/04
- 305
- 申萬宏源研究
PB-ROE框架下看行業系列專題報告：PB-ROE視角下的計算機與傳媒底部反轉機遇。PB-ROE框架作為二級市場經典的價值發現工具，在中周期維度上可以為行業輪動提供重要指引。我們曾在此前PB-ROE框架下看行業的系列報告中（2025年2月6日發布《PB-ROE框架下看行業：高ROE且高PB行業下一年投資風險較大，當前高度重視通信行業的風險收益比》，2025年3月3日發布《2025年看好PB-ROE第三象限的行業反轉——PB-ROE框架下看行業系列二》）通過構建“PB-ROE四象限”分析模型，系統論證了該框架在中周期維度下的有效性，并就2025年全...
標簽： ROE 計算機傳媒
中原傳媒研究報告：河南省文化產業領軍企業，“數字中原”賦能主業成長，研學業務打造新增長點.pdf
- 3積分
- 2025/06/03
- 74
- 招商證券
中原傳媒研究報告：河南省文化產業領軍企業，“數字中原”賦能主業成長，研學業務打造新增長點。公司是河南省最大的綜合性文化傳媒集團，主營業務包括出版、發行、物資貿易、印刷及其他業務，構建覆蓋“編印發供”的全產業鏈。公司是河南省義務教育教科書的獨家代理商，出版業務持續穩步提升。中原傳媒是集圖書出版、發行、印刷、數字教育、文化地產等業務的全產業鏈文化企業。公司前身為焦作鑫安科技股份有限公司，2009年中原出版傳媒集團通過司法拍賣以及增持的方式成為焦作鑫安第一大股東；2011年，中原出版傳媒集團將旗下出版、印刷等相關業務板塊注入ST鑫安，實現借殼上市。&l...
標簽：中原傳媒傳媒文化產業
互聯網傳媒行業分析：騰訊25Q1游戲及營銷主業強勁，阿里開源視頻編輯統一模型.pdf
- 3積分
- 2025/05/20
- 120
- 廣發證券
互聯網傳媒行業分析：騰訊25Q1游戲及營銷主業強勁，阿里開源視頻編輯統一模型。互聯網：本周，騰訊發布25Q1業績，本土游戲和營銷業務增長強勁。一方面，游戲受益于長青游戲的復蘇，去年上線的《DNFm》和《三角洲行動》表現強勁，帶來新的產品上行期。廣告受益于微信優質庫存結合AI提高轉化率，收入增長提速。公司在將算力資源優先大模型能力提升，2C應用方面推力能力集中賦能元寶，關注騰訊的AI進展。微信小店持續豐富供給，520前夕上線了更多的品牌，例如loewe、lelabao等香氛用品適合節日送禮，或進一步推動小店GMV的快速增長。騰訊音樂、網易云音樂業績后股價走勢強勁，騰訊音樂提價速度超預期，SVIP...
標簽：互聯網傳媒游戲
傳媒行業分析：2024年及2025年第一季度傳媒行業回顧.pdf
- 4積分
- 2025/05/19
- 84
- 天風證券
傳媒行業分析：2024年及2025年第一季度傳媒行業回顧。傳媒行業2025年傳媒行業以景氣度回升為核心趨勢，一季度已見報表層面明顯得到改善，估值層面傳媒整體估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值仍具優勢，未來在政策改善、內容常態化供給、以及AI帶來的產業變革下，我們堅定看好傳媒行業25年投資機會。游戲2025年1-3月國內游戲市場收入同比增長18%，環比-1.2%；國內移動游戲收入同比增長20.3%，環比-2.2%；端游市場收入同比增長6.8%，環比+3.6%；自研游戲海外收入同比增長17.9%，環比-0.6%。影視院線供給影響大盤復蘇，行業承壓。2024年影視院線板塊公司實現總營收357.33億...
標簽：傳媒
傳媒行業分析：傳媒持倉意愿顯著提升，25Q1行業基本面觸底反彈.pdf
- 4積分
- 2025/05/19
- 81
- 長城證券
傳媒行業分析：傳媒持倉意愿顯著提升，25Q1行業基本面觸底反彈。傳媒板塊基金偏好度顯著回升，游戲等塊配置比例顯著增長。25Q1傳媒行業重倉市值占比為1.04%，環比提升0.23pct；傳媒行業總市值/全A總市值為1.56%，環比提升0.02pct。傳媒行業整體維持低配，低配比例為0.52%，環比下降0.21pct。整體來看，傳媒低配比例環比有所下降，行業偏好度顯著提升。各板塊表現有所分化，其中（1）游戲板塊受益于AI+游戲賦能以及政策趨穩下內容供給側的提振，25Q1超配比例環比提升0.09pct至0.09%，由平配恢復至超配；重倉市值為130.47億元，環比增長26.86%；重倉市值占比為0....
標簽：傳媒
傳媒行業2024年年報及2025年一季報回顧：韌性凸顯，AI加速，內容成王.pdf
- 4積分
- 2025/05/16
- 89
- 華源證券
傳媒行業2024年年報及2025年一季報回顧：韌性凸顯，AI加速，內容成王。分化與機遇：結構性增長中，產品能力與運營能力凸顯。2024年傳媒行業整體營收展示較強韌性，但是利潤側受到稅收政策和行業變化等影響，結構性增長較為突出。部分行業隨著AI新技術以及新產品業務的投入加深，銷售費用和管理費用有所上揚，整體費用率水平有所提高，導致行業歸母凈利率水平同比下降較為明顯。而25Q1結構性增長更為顯現。分子行業來看，一是產品周期性影響，《哪吒之魔童鬧海》的強勢表現使得院線板塊經營成本剛性特征顯現，超強票房導入使得大部分院線產生較好盈利，同時游戲公司韌性體現，老產品在持續釋放利潤貢獻。二是傳統媒體尤其是出...
標簽：傳媒 AI
傳媒互聯網行業4月行業月報：AI技術加速追趕，關注互聯網頭部公司Q1業績.pdf
- 4積分
- 2025/05/16
- 122
- 中國銀河證券
傳媒互聯網行業4月行業月報：AI技術加速追趕，關注互聯網頭部公司Q1業績。影視大盤表現平淡，市場呈現降溫趨勢:據燈塔專業版，全國4月電影票房11.98億元(含服務費)，同比下降46.49%，環比下降37.77%。影片具體表現方面，《哪吒2》仍具有長尾效應，貢獻2.1億的票房，占比約19.8%。但4月新上映影片表現相對平淡，2025年消明檔(4月4日-4月6日)檔期內票房僅為3.78億。在春節檔市場大熱后，3-4月電影市場大盤降溫，整體上線影片質量一般，缺乏頭部的優質爆款影片帶動市場，導致3月以來電影市場整體票房呈現同比下降趨勢。游戲市場持續增長，端游增速明顯:據伽馬數據:2025年3月，受春節...
標簽：傳媒傳媒互聯網互聯網

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