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  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025中期策略報(bào)告：消費(fèi)引爆、內(nèi)容復(fù)蘇、AI起量.pdf

    • 3積分
    • 2025/06/24
    • 37
    • 浙商證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025中期策略報(bào)告：消費(fèi)引爆、內(nèi)容復(fù)蘇、AI起量。25年上半年傳媒行業(yè)看點(diǎn)頗多，機(jī)構(gòu)權(quán)重游戲板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，影視板塊開啟內(nèi)容復(fù)蘇周期，短劇等新業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，IP潮玩龍頭標(biāo)的泡泡瑪特受情緒消費(fèi)驅(qū)動(dòng)股價(jià)屢創(chuàng)新高，港股承接外溢流動(dòng)性，互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)等輪番上陣。25年下半年，消費(fèi)引爆、內(nèi)容復(fù)蘇、AI起量，繼續(xù)看好傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)機(jī)會(huì)。游戲板塊25Q1仍高增，25H2有望延續(xù)，看點(diǎn)是產(chǎn)品線、AI陪伴和開放世界在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，游戲板塊“口紅效應(yīng)”繼續(xù)凸顯，25Q1中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)857億元，同比增長(zhǎng)17.99%。我們認(rèn)為25H2這樣的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)仍將持...

    標(biāo)簽： 傳媒 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng) AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)4月行業(yè)月報(bào)：AI技術(shù)加速追趕，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)頭部公司Q1業(yè)績(jī).pdf

    • 4積分
    • 2025/05/16
    • 123
    • 中國(guó)銀河證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)4月行業(yè)月報(bào)：AI技術(shù)加速追趕，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)頭部公司Q1業(yè)績(jī)。影視大盤表現(xiàn)平淡，市場(chǎng)呈現(xiàn)降溫趨勢(shì):據(jù)燈塔專業(yè)版，全國(guó)4月電影票房11.98億元(含服務(wù)費(fèi))，同比下降46.49%，環(huán)比下降37.77%。影片具體表現(xiàn)方面，《哪吒2》仍具有長(zhǎng)尾效應(yīng)，貢獻(xiàn)2.1億的票房，占比約19.8%。但4月新上映影片表現(xiàn)相對(duì)平淡，2025年消明檔(4月4日-4月6日)檔期內(nèi)票房?jī)H為3.78億。在春節(jié)檔市場(chǎng)大熱后，3-4月電影市場(chǎng)大盤降溫，整體上線影片質(zhì)量一般，缺乏頭部的優(yōu)質(zhì)爆款影片帶動(dòng)市場(chǎng)，導(dǎo)致3月以來(lái)電影市場(chǎng)整體票房呈現(xiàn)同比下降趨勢(shì)。游戲市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，端游增速明顯:據(jù)伽馬數(shù)據(jù):2025年3月，受春節(jié)...

    標(biāo)簽： 傳媒 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒行業(yè)2024年及2025年一季度綜述：傳媒互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)高增，細(xì)分龍頭景氣持續(xù).pdf

    • 4積分
    • 2025/05/12
    • 57
    • 國(guó)泰海通證券

    傳媒行業(yè)2024年及2025年一季度綜述：傳媒互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)高增，細(xì)分龍頭景氣持續(xù)。25Q1A股傳媒整體業(yè)績(jī)回暖，其中游戲、影視院線、出版增長(zhǎng)尤為顯著，2024年度H股互聯(lián)網(wǎng)、電商、IP玩具子板塊增長(zhǎng)強(qiáng)勁，建議繼續(xù)關(guān)注垂直細(xì)分領(lǐng)域的龍頭標(biāo)的。25Q1A股傳媒回暖，2024年度H股互聯(lián)網(wǎng)、電商、IP玩具高速增長(zhǎng)。25Q1傳媒（申萬(wàn)）行業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.3%，增速在31個(gè)行業(yè)中排名第10名；合計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.3%，合計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.3%，同比增速分別位列31個(gè)行業(yè)的第7/6名。從恒生行業(yè)二級(jí)分類來(lái)看，2024年H股軟件服務(wù)/媒體及娛樂板塊合計(jì)營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)5.7...

    標(biāo)簽： 傳媒 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略報(bào)告：AIAgent深度（二），2025 Agent元年，AI從L2向L3發(fā)展.pdf

    • 6積分
    • 2025/05/06
    • 181
    • 東吳證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略報(bào)告：AIAgent深度（二），2025Agent元年，AI從L2向L3發(fā)展。1.我們認(rèn)為2025年是Agent元年：AI正從L2（推理者）向L3（Agent/智能體）進(jìn)化，標(biāo)志著AI從“思考”走向“行動(dòng)”。這一轉(zhuǎn)變由四大驅(qū)動(dòng)力促成：①技術(shù)成熟度達(dá)到臨界點(diǎn)：強(qiáng)大的多模態(tài)基礎(chǔ)模型（能理解視覺信息如GUI界面）和成熟的強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練方法已準(zhǔn)備就緒。②標(biāo)桿產(chǎn)品的出現(xiàn)：行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者（如OpenAI,Google,Anthropic）推出了關(guān)鍵產(chǎn)品（如Operator,DeepResearch），基準(zhǔn)測(cè)試（如RE-Bench）顯示頂尖Ag...

    標(biāo)簽： 傳媒 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng) AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年投資策略報(bào)告：AI應(yīng)用落地可期，IP消費(fèi)持續(xù)景氣.pdf

    • 7積分
    • 2024/11/27
    • 429
    • 中信建投證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年投資策略報(bào)告：AI應(yīng)用落地可期，IP消費(fèi)持續(xù)景氣。2025年，傳媒互聯(lián)網(wǎng)站在新起點(diǎn)，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策回暖共振。新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，AI應(yīng)用加速發(fā)展，IP消費(fèi)持續(xù)高景氣。政策方面，并購(gòu)新規(guī)推出，再提文化強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。我們認(rèn)為當(dāng)前類似2013-2015年的傳媒板塊，產(chǎn)業(yè)端移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，政策端鼓勵(lì)并購(gòu)與文化產(chǎn)業(yè)的振興，彼時(shí)傳媒指數(shù)的漲幅超過300%。AI應(yīng)用：快速進(jìn)入第二階段Agent，企業(yè)端滲透率快速提升。B端在廣告/電商/企業(yè)CRM/數(shù)據(jù)處理/金融/醫(yī)療等各行業(yè)，美股Applovin、Palantir、MongoDB等軟件公司業(yè)績(jī)端率先表現(xiàn)。C端看好AI視頻、AI虛擬陪伴賽...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 IP AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)央國(guó)企引領(lǐng)專題（傳媒互聯(lián)網(wǎng)篇）：創(chuàng)新賦能，變革煥新.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/19
    • 225
    • 中國(guó)銀河證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)央國(guó)企引領(lǐng)專題（傳媒互聯(lián)網(wǎng)篇）：創(chuàng)新賦能，變革煥新。業(yè)績(jī)穩(wěn)健疊加估值低波，央國(guó)企板塊防守屬性明顯:傳媒行業(yè)的央國(guó)企公司主要集中分布于出版和電視廣播板塊。兩個(gè)子版塊的公司相對(duì)具備充足現(xiàn)金流，在貨幣資金量和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流方面對(duì)比行業(yè)平均水平具有顯著優(yōu)勢(shì)。疊加央國(guó)企估值較行業(yè)整體水平略低，且整體波動(dòng)幅度較行業(yè)整體更小，央國(guó)企具有較強(qiáng)的防守屬性。數(shù)智轉(zhuǎn)型疊加AIGC、出版央國(guó)企煥發(fā)新動(dòng)力:出版行業(yè)國(guó)企靈活的資本運(yùn)作方式，不僅使公司的已有現(xiàn)金儲(chǔ)備能夠獲得更高的收益，也使得公司可以積極跟蹤行業(yè)熱點(diǎn),對(duì)人工智能等新業(yè)態(tài)領(lǐng)域進(jìn)行提前的戰(zhàn)略布局,推動(dòng)公司“數(shù)字化”&ldqu...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)

  • 2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中期策略報(bào)告：內(nèi)生外延，穩(wěn)中求進(jìn).pdf

    • 4積分
    • 2024/06/24
    • 166
    • 中國(guó)銀河證券

    2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中期策略報(bào)告：內(nèi)生外延，穩(wěn)中求進(jìn)。行業(yè)回顧:上半年傳媒A股震蕩走明，港股明顯走強(qiáng)。年初至今，受大盤下跌及部分公司業(yè)績(jī)預(yù)期減弱等影響，傳媒A股整體呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢(shì)，截至2024年6月13日，區(qū)間漲跌幅為-16.61%，對(duì)比同期滬深300漲幅為2.77%。同時(shí)期港股互聯(lián)網(wǎng)受益于資金面的改善及政策面的積極變化等內(nèi)外多重因素共振實(shí)現(xiàn)上漲，恒生傳媒指數(shù)年初至今上漲1.77%。行業(yè)展望:生成式AI技術(shù)仍是行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為當(dāng)前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術(shù)對(duì)行業(yè)的顛覆不斷加，AICG技術(shù)將有望為內(nèi)容制作領(lǐng)域帶來(lái)更加多樣化的應(yīng)用場(chǎng)景、更高數(shù)量和質(zhì)量的應(yīng)用內(nèi)...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中期策略報(bào)告：消費(fèi)理性化&AI賦能時(shí)代的到來(lái).pdf

    • 5積分
    • 2024/06/03
    • 182
    • 國(guó)金證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中期策略報(bào)告：消費(fèi)理性化&AI賦能時(shí)代的到來(lái)。主線一：消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程中，本地生活競(jìng)爭(zhēng)趨緩，推薦關(guān)注從中受益標(biāo)的；主線二：AI工具化迅速，推薦具備強(qiáng)產(chǎn)品周期、且有望與AI融合的標(biāo)的；主線三：推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、投資者回饋較強(qiáng)、有外延擴(kuò)張潛力的出版板塊；主線四：全球語(yǔ)料版權(quán)保護(hù)推進(jìn)，AI視覺語(yǔ)料價(jià)值或在2024年落地體現(xiàn)。

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 消費(fèi)理性化 AI賦能

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年&2024Q1業(yè)績(jī)綜述：景氣度趨勢(shì)向上，全面擁抱AI技術(shù)革命.pdf

    • 4積分
    • 2024/05/10
    • 188
    • 華創(chuàng)證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年&2024Q1業(yè)績(jī)綜述：景氣度趨勢(shì)向上，全面擁抱AI技術(shù)革命。2023年傳媒行業(yè)整體復(fù)蘇明顯，收入小幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)翻倍。2023年傳媒行業(yè)上市公司整體累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,326億，同比+7%；累計(jì)凈利潤(rùn)為436億元，同比+262%；宏觀環(huán)境持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，供給側(cè)恢復(fù)（游戲版號(hào)常態(tài)化、院線復(fù)蘇，AIGC）帶動(dòng)業(yè)績(jī)回升。各子板塊中，影視院線、互聯(lián)網(wǎng)收入增速靠前，廣告營(yíng)銷、游戲利潤(rùn)增速領(lǐng)跑。季度來(lái)看，Q1整體板塊收入小幅上升，利潤(rùn)有所下降。上市公司整體累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,714億元，同比增長(zhǎng)5%；累計(jì)凈利潤(rùn)為84億元，同比減少31%。游戲：出海和小游戲細(xì)分賽道表...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)春節(jié)專題：Sora有望推動(dòng)AI應(yīng)用加速，春節(jié)檔表現(xiàn)佳.pdf

    • 5積分
    • 2024/02/19
    • 599
    • 中信建投證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)春節(jié)專題：Sora有望推動(dòng)AI應(yīng)用加速，春節(jié)檔表現(xiàn)佳。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，春節(jié)有什么變化？1）變化最大：是AI板塊，OpenAI發(fā)布革命性的視頻生成模型Sora，能生成60s、高質(zhì)量的視頻，我們認(rèn)為其意義不亞于1年前，大語(yǔ)言模型產(chǎn)品ChatGPT的發(fā)布2）符合預(yù)期：電影與游戲基本符合預(yù)期。其中，電影春節(jié)檔票房歷史第3（初一至初六口徑），喜劇影片成功撬動(dòng)下沉市場(chǎng)。游戲春節(jié)期間整體缺少重點(diǎn)新品，騰網(wǎng)老產(chǎn)品“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，期待節(jié)后各家新品發(fā)布3）熱度趨弱：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，春節(jié)的拉新熱度趨弱，但小紅書、京東仍在努力破圈。

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究：AI與MR應(yīng)用或百花齊放，關(guān)注中小市值公司彎道超車機(jī)會(huì).pdf

    • 4積分
    • 2024/01/19
    • 393
    • 國(guó)金證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究：AI與MR應(yīng)用或百花齊放，關(guān)注中小市值公司彎道超車機(jī)會(huì)。投資主線1-AI：AI模型工具化程度提升，即將帶來(lái)應(yīng)用端百花齊放。基礎(chǔ)模型持續(xù)迭代，模型能力提升，開發(fā)門檻及使用成本下降。GPT-4、Gemini、Pika均支持自然語(yǔ)言，無(wú)需編程基礎(chǔ)，如使用GPT-4構(gòu)建自定義GPT時(shí)無(wú)需任何代碼，全程支持可視化點(diǎn)擊操作以及自然語(yǔ)言；GPTStore已上線。使用成本上，OpenAI產(chǎn)品系統(tǒng)性降價(jià)；GeminiPro可在Brad上免費(fèi)體驗(yàn)，Pika目前為免費(fèi)使用。隨著垂類模型訓(xùn)練門檻的降低，我們認(rèn)為數(shù)據(jù)和場(chǎng)景為AI應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)的壁壘所在。每一輪硬件或軟件的迭代周期，都會(huì)為細(xì)分賽道的企業(yè)帶來(lái)...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) AI 傳媒 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略：MR及AI技術(shù)催化內(nèi)容繁榮，互聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量經(jīng)營(yíng).pdf

    • 15積分
    • 2024/01/16
    • 570
    • 華安證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略：MR及AI技術(shù)催化內(nèi)容繁榮，互聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)。MR開啟新創(chuàng)新拐點(diǎn)，建議關(guān)注內(nèi)容生態(tài)側(cè)百花齊放。VisionProMR預(yù)計(jì)2024年2月首批上市，作為蘋果首款MR頭顯升級(jí)軟硬件技術(shù)開啟空間計(jì)算，通過打造生態(tài)降低應(yīng)用遷移門檻，有望催化MR內(nèi)容生態(tài)繁榮，建議關(guān)注VR\AR\MR內(nèi)容側(cè)有所布局及具備較強(qiáng)3D渲染能力的公司。AI大模型有望在場(chǎng)景明確的垂直領(lǐng)域持續(xù)落地，并逐步具備明確的商業(yè)模式。AI大模型與垂直領(lǐng)域工作流的結(jié)合，可以提升生產(chǎn)和制作效率，用戶價(jià)值的提升有望帶來(lái)很明確的商業(yè)模式，建議關(guān)注在AI結(jié)合電商、搜索、教育等領(lǐng)域具備布局的公司。訓(xùn)練語(yǔ)料庫(kù)為大模型提供基石，建議關(guān)注...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 互聯(lián)網(wǎng) AI

  • 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2024年度策略：AI進(jìn)擊，MR成長(zhǎng)，看好整體機(jī)會(huì)和出海市場(chǎng).pdf

    • 11積分
    • 2024/01/03
    • 395
    • 德邦證券

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2024年度策略：AI進(jìn)擊，MR成長(zhǎng)，看好整體機(jī)會(huì)和出海市場(chǎng)。2024年策略觀點(diǎn)：?回顧2023年，A股傳媒板塊經(jīng)歷了AI和短劇兩輪行情。春節(jié)期間的微軟業(yè)績(jī)會(huì)讓市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到了AI行業(yè)的變革拐點(diǎn)，3月的GPT4發(fā)布，和5月底的Copilot發(fā)布分別驅(qū)動(dòng)了AI行情的兩輪高峰。10月底11月初，三季報(bào)期結(jié)束后，互動(dòng)游戲、短劇出圈，構(gòu)成了四季度的第二輪行情。傳媒板塊旗下的幾大細(xì)分板塊，游戲、影視、出版、廣告營(yíng)銷，均是消費(fèi)與科技相融合的行業(yè)，新的內(nèi)容形態(tài)（小程序游戲、短劇）萌芽并爆發(fā)，以及新的科技（AI）的拐點(diǎn)，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇構(gòu)成了23年的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。展望2024年，我們有望看到AI技術(shù)在...

    標(biāo)簽： 傳媒互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 AI 互聯(lián)網(wǎng)

  • 2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略：“智”勝未來(lái)，曙光初現(xiàn).pdf

    • 7積分
    • 2023/12/29
    • 717
    • 東吳證券

    2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略：“智”勝未來(lái)，曙光初現(xiàn)。全球AI科技創(chuàng)新共振，新娛樂形態(tài)有望引領(lǐng)傳媒創(chuàng)新。復(fù)盤全年傳媒行業(yè)走勢(shì)，板塊走勢(shì)與AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展高度契合，小游戲、微短劇及MR等新內(nèi)容和新渠道也同樣帶來(lái)了新的成長(zhǎng)點(diǎn)。相比過去幾年，2023年是傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到新技術(shù)、新內(nèi)容催化最為顯著的一年，展望2024年，我們?nèi)匀粓?jiān)定看好科技及娛樂創(chuàng)新所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：多模態(tài)模型迭代，Agent引領(lǐng)應(yīng)用方向。多模態(tài)是實(shí)現(xiàn)通用人工智能的必經(jīng)之路：1）視覺模型：近年視覺算法在泛化性、可提示性、生成質(zhì)量和穩(wěn)定性等方面突破將推動(dòng)技術(shù)拐點(diǎn)到來(lái)以及爆款應(yīng)用出現(xiàn)。其中2D圖像生成引領(lǐng)視覺模型前進(jìn)...

    標(biāo)簽： 傳媒 互聯(lián)網(wǎng) 傳媒互聯(lián)網(wǎng)

  • 2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略報(bào)告：新技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)，關(guān)注AI+應(yīng)用創(chuàng)新.pdf

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    • 2023/12/27
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    2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略報(bào)告：新技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)，關(guān)注AI+應(yīng)用創(chuàng)新。2023年，內(nèi)容監(jiān)管常態(tài)化以及疫情等壓制因素消解，線下娛樂逐步恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下基本面回暖。疊加以ChatGPT為代表的AI+、數(shù)據(jù)要素等主題驅(qū)動(dòng)，上半年板塊漲幅喜人。Q3整體板塊股價(jià)回調(diào)，Q4在短劇、大模型及新應(yīng)用涌現(xiàn)多主題催化下板塊反彈。截至2023年11月30日，傳媒行業(yè)（申萬(wàn)）上漲20.10%，行業(yè)排名第2。AI、XR：AI+應(yīng)用加速落地，XR迭代驅(qū)動(dòng)內(nèi)容新形式OpenAI、微軟、谷歌等海外頭部廠商持續(xù)迭代模型，多模態(tài)、垂類化、端側(cè)部署成為主要趨勢(shì)，GPTs持續(xù)完善應(yīng)用生態(tài)。在模型能力升級(jí)推動(dòng)下，內(nèi)容、創(chuàng)意領(lǐng)域落地...

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