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  • 傳媒行業(yè)2025年度投資策略：AI、出海、IP為舵，乘風(fēng)破浪.pdf

    • 6積分
    • 2024/11/14
    • 222
    • 開源證券

    傳媒行業(yè)2025年度投資策略：AI、出海、IP為舵，乘風(fēng)破浪。復(fù)盤及展望：AI進(jìn)展為行情主要催化劑，內(nèi)容（影視、游戲）板塊業(yè)績受供給端影響明顯，后續(xù)或迎業(yè)績+估值雙重修復(fù)。傳媒板塊在2024年2-3月與2024年10月迎來兩輪上漲，2-3月上漲或主要由OpenAI推出視頻生成模型Sora、Kimi訪問量創(chuàng)新高等AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展驅(qū)動，10月以來或主要源于政策推動下市場普漲，細(xì)分板塊中，廣告、出版板塊收益率跑贏行業(yè)整體，游戲、影視板塊跑輸。估值方面，板塊PE（TTM）5月以來有所回落。業(yè)績方面，2024年前三季度廣告、出版板塊業(yè)績相對穩(wěn)健，出版高股息特征突出，游戲板塊受新游供給較弱影響，影視板塊受頭部...

    標(biāo)簽： 傳媒 AI 投資策略

  • 傳媒行業(yè)專題研究：前三季度業(yè)績承壓，關(guān)注后續(xù)修復(fù)空間.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/11
    • 166
    • 中原證券

    傳媒行業(yè)專題研究：前三季度業(yè)績承壓，關(guān)注后續(xù)修復(fù)空間。營收規(guī)模創(chuàng)同期最高記錄，但利潤端下滑較為顯著。由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭格局、行業(yè)經(jīng)營特點、稅收政策變化等因素，2024年前三季度傳媒板塊的整體業(yè)績承壓，各個不同的細(xì)分子板均出現(xiàn)業(yè)績下滑的現(xiàn)象。截至2024年三季度末，傳媒板塊142家上市公司（含ST股）在2024年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入3976.72億元，同比微幅增加0.16%，略微超過2021年同期3975.11億元的營收規(guī)模，創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄；利潤端卻出現(xiàn)較為明顯的下滑現(xiàn)象，歸母凈利潤233.62億元，同比減少33.05%；扣非后歸母凈利潤200.30億元，同比減少21.95%。20...

    標(biāo)簽： 傳媒 營收規(guī)模

  • 傳媒行業(yè)專題研究：前三季度整體業(yè)績承壓，Q3游戲、互聯(lián)網(wǎng)利潤環(huán)比回升.pdf

    • 2積分
    • 2024/11/08
    • 264
    • 國盛證券

    傳媒行業(yè)專題研究：前三季度整體業(yè)績承壓，Q3游戲、互聯(lián)網(wǎng)利潤環(huán)比回升。2024Q1-Q3傳媒板塊收入同比微降，業(yè)績同比顯著下滑。2024Q1-Q3傳媒板塊營收4501.6億元，同比下滑2.91%；歸母凈利潤242.6億元，同比下滑31.77%。從體量看，營收前三的板塊分別為廣告營銷（1223.9億元，yoy+7.83%）、出版閱讀（1086.56億元，yoy-2.39%）和互聯(lián)網(wǎng)（948.72億元，yoy-14.78%），歸母凈利潤前三的板塊分別為出版閱讀（99.68億元，yoy-26.97%）、游戲（65.32億元，yoy-29.93%）和廣告營銷（53.44億元，yoy-2.90%）。20...

    標(biāo)簽： 傳媒 互聯(lián)網(wǎng) 游戲

  • 傳媒行業(yè)專題研究：精選績優(yōu)龍頭，靜待行業(yè)回暖.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/08
    • 333
    • 華泰證券

    傳媒行業(yè)專題研究：精選績優(yōu)龍頭，靜待行業(yè)回暖。因外部環(huán)境、所得稅率變動等影響，Q3行業(yè)業(yè)績繼續(xù)承壓。24Q1-Q3傳媒行業(yè)營收同增0.32%；歸母凈利同降36.3%，扣非后歸母凈利同降32.8%。Q3單季度營收同降3.1%；歸母凈利同降31.6%；扣非后歸母凈利同降49.4%。業(yè)績承壓主因外部環(huán)境影響、部分國有文化企業(yè)所得稅率變動等因素。但不同行業(yè)、標(biāo)的間分化較大。總體上密切關(guān)注各細(xì)分行業(yè)高頻數(shù)據(jù)后續(xù)變動、稅率政策等，標(biāo)的推薦各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具體包括：愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、萬達(dá)電影、光線傳媒、昆侖萬維、芒果超媒、南方傳媒、焦點科技、易點天下等。游戲：Q3整體收入同比略增，業(yè)績降幅收窄，...

    標(biāo)簽： 傳媒 游戲 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒行業(yè)2024Q3業(yè)績綜述：供需受限及稅收因素帶來短期增長壓力，后續(xù)改善可期關(guān)注反彈機(jī)會.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/06
    • 208
    • 東吳證券

    傳媒行業(yè)2024Q3業(yè)績綜述：供需受限及稅收因素帶來短期增長壓力，后續(xù)改善可期關(guān)注反彈機(jī)會。整體：收入同比基本持平，多因素致利潤承壓。2024Q3傳媒板塊合計實現(xiàn)收入1215億元，同比下降3%。分行業(yè)來看，受益于版號放開及新老游戲表現(xiàn)出色，游戲板塊收入實現(xiàn)同比增長，影視院線、數(shù)字媒體受內(nèi)容供給等影響，收入端下滑幅度較大。2024Q3傳媒板塊合計實現(xiàn)歸母凈利潤66億元，同比下降37%。受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品供給、所得稅優(yōu)惠到期等多重因素影響，各細(xì)分板塊利潤出現(xiàn)不同程度下滑。游戲：業(yè)績韌性凸顯，新游周期開啟。24Q3國內(nèi)游戲市場實際銷售收入918億元，同比增長8.95%，環(huán)比增長22.96%，行業(yè)延續(xù)...

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 中原傳媒研究報告：區(qū)域性文化領(lǐng)軍企業(yè)，主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/06
    • 172
    • 中原證券

    中原傳媒研究報告：區(qū)域性文化領(lǐng)軍企業(yè)，主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。河南省文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司是河南省文化企業(yè)龍頭，省內(nèi)唯一上市文化企業(yè)，主要從事出版物的編輯、生產(chǎn)和市場推廣，業(yè)務(wù)涵蓋圖書、期刊、報紙、電子音像制品、網(wǎng)絡(luò)出版物等的出版、發(fā)行、印刷以及印刷物資供應(yīng)、媒體、數(shù)字教育及服務(wù)、文化產(chǎn)品貿(mào)易等領(lǐng)域。依托河南人口大省優(yōu)勢，為公司提供穩(wěn)定的業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境。公司擁有全部且完整的出版、印刷、發(fā)行、印刷物資貿(mào)易等資質(zhì)和行政許可。在教材教輔業(yè)務(wù)上公司是人民教育出版社、人民音樂出版社、北京師范大學(xué)出版社等主流教材出版單位的河南省獨家代理商；公司所屬出版企業(yè)獲得了河南省教育行政部門對全科評議教輔出版的行政許可，繼續(xù)...

    標(biāo)簽： 中原傳媒 傳媒

  • 傳媒行業(yè)2024年三季報總結(jié)：24Q3整體收入穩(wěn)健，靜待利潤拐點.pdf

    • 5積分
    • 2024/11/05
    • 220
    • 廣發(fā)證券

    傳媒行業(yè)2024年三季報總結(jié)：24Q3整體收入穩(wěn)健，靜待利潤拐點。行業(yè)概況：24年前三季度傳媒行業(yè)營收4482.13億元，同比增長4.07%，歸母凈利潤250.76億元，同比減少32.49%。24Q3營收1539.41億元，同比增長1.96%，環(huán)比增長1.82%；歸母凈利潤80.14億元，同比減少28.92%，環(huán)比減少12.10%。互聯(lián)網(wǎng)：業(yè)績總體穩(wěn)健，長視頻高質(zhì)量增長。游戲：Q3游戲行業(yè)大盤增長，游戲板塊反彈明顯，《黑神話：悟空》帶動大盤增長。新品儲備增加，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)新品帶動個股機(jī)會。營銷：大盤活力穩(wěn)步提升，快消廣告主投放韌性強(qiáng)，暑期文旅投放加大。24Q3同比環(huán)比轉(zhuǎn)好，Q4關(guān)注電商節(jié)&...

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 傳媒行業(yè)24年三季報業(yè)績總結(jié)：業(yè)績筑底中，內(nèi)容板塊邊際向上可期.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/04
    • 174
    • 國金證券

    傳媒行業(yè)24年三季報業(yè)績總結(jié)：業(yè)績筑底中，內(nèi)容板塊邊際向上可期。業(yè)績:24年01-3，收入增速逐季度下滑，03盈利水平同、環(huán)比均小幅下降。預(yù)計主要系A(chǔ)股游戲公司今年新品相對較少，且行業(yè)競爭激烈，業(yè)績增長有所下滑;影視板塊，今年02以來票房表現(xiàn)平淡，直接影響院線板塊業(yè)績;由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩，且A股廣告營銷板塊多為利潤較薄的營銷代理公司或品宣為主的渠道(梯媒、高鐵廣告等)，增長較為乏力。

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 傳媒行業(yè)專題報告：2025年策略之時代的β看傳媒布局價值步入文化強(qiáng)國建設(shè)周期.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/30
    • 692
    • 華鑫證券

    傳媒行業(yè)專題報告：2025年策略之時代的β看傳媒布局價值步入文化強(qiáng)國建設(shè)周期。為什么2025年需要自上而下看文化傳媒板塊？時代的β。從PC時代進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，新需求大于新供給的矛盾帶來估值攀升，從電影、游戲、劇集、直播電商等板塊看，企業(yè)帶來新供給即可享有PE紅利；但當(dāng)流量紅利見頂，內(nèi)容供給充沛后，當(dāng)下社會主要矛盾，已從2C的供需矛盾轉(zhuǎn)為2G端的矛盾，即如何借力文化傳媒撬動內(nèi)需與出海，2025年完成十四五規(guī)劃，再啟2035年文化強(qiáng)國的時代β藍(lán)圖，進(jìn)而2025年需自上而下看傳媒。自上而下看文化傳媒是文化強(qiáng)國戰(zhàn)略組成，凸顯國家軟實力如同科技強(qiáng)國拉動的半導(dǎo)體、芯片板塊...

    標(biāo)簽： 傳媒 文化

  • 傳媒行業(yè)專題分析報告：文化出海正當(dāng)時，積極把握全球化機(jī)遇.pdf

    • 3積分
    • 2024/10/29
    • 400
    • 華創(chuàng)證券

    傳媒行業(yè)專題分析報告：文化出海正當(dāng)時，積極把握全球化機(jī)遇。復(fù)盤2009年至今傳媒行情：“科技變革+行業(yè)政策/監(jiān)管變化”是傳媒板塊核心驅(qū)動因素，其中大行情基本皆為雙重共振。政策維度看，鼓勵與監(jiān)管并行。1）2003-2012年（傳媒指數(shù)上漲95%）：2005年國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化文化體制改革的若干意見》開啟文化體制改革，配合資本市場政策，對傳媒文化行業(yè)支持力度空前；2）2012-2015年（傳媒指數(shù)上漲325%）：一方面，十八大報告提出要繼續(xù)深化文化體制改革，配合資本市場資產(chǎn)證券化限制小，另一方面，2010年移動互聯(lián)網(wǎng)興起，一系列針對“互聯(lián)網(wǎng)+”和雙...

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 2024傳媒行業(yè)四季度策略：游戲需求仍有韌性，關(guān)注板塊低位布局機(jī)會.pdf

    • 3積分
    • 2024/10/21
    • 148
    • 南京證券

    2024傳媒行業(yè)四季度策略：游戲需求仍有韌性，關(guān)注板塊低位布局機(jī)會。行業(yè)回顧；游戲；影視院線；廣告營銷。

    標(biāo)簽： 傳媒 游戲

  • 傳媒行業(yè)AI應(yīng)用落地深度分析報告：AI落地切實推動內(nèi)容與營銷產(chǎn)業(yè)快速增長.pdf

    • 5積分
    • 2024/10/12
    • 318
    • 華金證券

    傳媒行業(yè)AI應(yīng)用落地深度分析報告：AI落地切實推動內(nèi)容與營銷產(chǎn)業(yè)快速增長。大模型的發(fā)展開啟了AIGC時代，當(dāng)前多模態(tài)發(fā)展趨勢清晰，AI視頻生成正在迅速發(fā)展。目前大模型已從早期的技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)向生態(tài)驅(qū)動，AI技術(shù)持續(xù)商業(yè)化應(yīng)用與落地。在互聯(lián)網(wǎng)各個應(yīng)用場景中，移動視頻、移動社交占據(jù)近6成的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶時長，其中移動視頻時長占比仍在進(jìn)一步增長。2023年9月，五大新媒體平臺（抖音、快手、微博、小紅書、B站）去重活躍用戶規(guī)模10.88億，全網(wǎng)滲透率達(dá)88.9%，內(nèi)容對于流量的驅(qū)動作用進(jìn)一步提升。AIGC技術(shù)應(yīng)用與落地帶來的提質(zhì)、降本、增效，推動內(nèi)容產(chǎn)業(yè)供給端持續(xù)繁榮，創(chuàng)作門檻明顯降低，創(chuàng)作人群擴(kuò)張，互聯(lián)...

    標(biāo)簽： 傳媒 AI應(yīng)用

  • 傳媒行業(yè)深度復(fù)盤：2019~2023年四季度傳媒行情，漲什么？怎么漲？.pdf

    • 5積分
    • 2024/10/09
    • 313
    • 中信建投證券

    傳媒行業(yè)深度復(fù)盤：2019~2023年四季度傳媒行情，漲什么？怎么漲？我們深度復(fù)盤過去5年傳媒板塊四季度的行情表現(xiàn)：從19年-23年看，傳媒四季度開始的行情，通常持續(xù)1-2個季度，期間內(nèi)指數(shù)的區(qū)間漲幅平均30%，平均跑贏上證指數(shù)27%。通過復(fù)盤，歷年行情的核心驅(qū)動包括三點：1、新產(chǎn)業(yè)趨勢：包括19年底5G應(yīng)用/云游戲，20年底直播電商/MCN，21年底元宇宙，22年底生成式AI，以及23年底短劇/MR應(yīng)用。2、板塊低估值：10年維度看，傳媒板塊自2015年以來就處于下跌趨勢，板塊平均PE（TTM）在20-25x，今年以來位于歷史估值分位數(shù)的30%以內(nèi)。階段性看，21-23年的前三季度（或第三季...

    標(biāo)簽： 傳媒 云游戲 直播電商

  • A股傳媒行業(yè)24H1業(yè)績總結(jié)：廣告營銷和游戲營收增長領(lǐng)先，所得稅政策變化延續(xù)對利潤端的擾動.pdf

    • 4積分
    • 2024/09/10
    • 173
    • 方正證券

    A股傳媒行業(yè)24H1業(yè)績總結(jié)：廣告營銷和游戲營收增長領(lǐng)先，所得稅政策變化延續(xù)對利潤端的擾動。傳媒板塊整體情況：24H1傳媒板塊整體營收同增2.5%，維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，細(xì)分板塊來看，廣告營銷和游戲營收增速領(lǐng)跑，影視院線有所承壓。24H1毛利率同比略降，銷售費用率抬升，凈利率有所承壓，歸母凈利潤同降30%，部分傳媒公司的所得稅政策調(diào)整和非經(jīng)常項目的擾動一定程度放大歸母凈利潤波動。游戲：24H1A股游戲板塊營業(yè)收入同增4.8%，除產(chǎn)品周期新品推出外，更多的增長來源是小游戲和出海，小游戲和出海賽道景氣度持續(xù)驗證。24H1毛利率保持增長，凈利率呈現(xiàn)下降趨勢，銷售費用率逐年上升，歸母凈利潤持續(xù)下滑。24Q...

    標(biāo)簽： A股 傳媒 廣告營銷

  • 傳媒行業(yè)2024H1業(yè)績綜述：收入端小幅增長，利潤端整體承壓，教育出版穩(wěn)健，游戲、廣告營銷有所分化.pdf

    • 4積分
    • 2024/09/10
    • 206
    • 華創(chuàng)證券

    傳媒行業(yè)2024H1業(yè)績綜述：收入端小幅增長，利潤端整體承壓，教育出版穩(wěn)健，游戲、廣告營銷有所分化。2024H1傳媒板塊收入端分化，利潤端整體承壓。2024H1傳媒行業(yè)上市公司整體累計實現(xiàn)營業(yè)收入3596億，同比+5%；累計凈利潤為182億元，同比31%，主要受宏觀+內(nèi)容供給周期波段影響有所承壓。季度來看，Q2整體板塊收入小幅上升，利潤有所下降。2024Q2傳媒行業(yè)上市公司整體累計實現(xiàn)營業(yè)收入1881億，同比+5%；累計凈利潤為98億元，同比-31%。游戲：出海、小游戲景氣度得到驗證，關(guān)注格局的邊際變化。出海、小程序游戲景氣度得到驗證。但受行業(yè)競爭加劇、消費偏弱兩大因素影響，板塊業(yè)績于本季度有...

    標(biāo)簽： 傳媒 教育出版 游戲 廣告營銷
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