-
分眾傳媒研究報告：周期競爭成長，再看分眾的三個視角.pdf
- 4積分
- 2024/11/15
- 322
- 華創證券
分眾傳媒研究報告：周期競爭成長，再看分眾的三個視角。廣告是變現注意力的生意，媒體平臺的收入是品牌方為獲得注意力而讓渡的部分利潤，天然具有順周期的特點。作為全球最大的線下媒體平臺之一的分眾，是如何分享中國消費變遷的紅利，是否具有商業模式上的壁壘，又是否具有超越周期的成長性？在本篇報告中，我們回答這些問題。周期：順周期是底色，但消費類廣告主占比提升在淡化周期性。廣告是自然增長的周期性行業，周期性是分眾的底色。回A股上市以來，除了19年受到新潮競爭的影響，導致2020年出現超越廣告行業beta的修復外，公司收入增速與宏觀經濟保持同向變動。但18年以來，日用消費品廣告主在分眾收入中的占比持續提升，拆分...
標簽： 分眾傳媒 廣告 媒體 -
分眾傳媒研究報告：梯媒廣告龍頭企業，積極部署垂類營銷AI大模型.pdf
- 3積分
- 2024/09/11
- 328
- 華龍證券
分眾傳媒研究報告：梯媒廣告龍頭企業，積極部署垂類營銷AI大模型。分眾傳媒作為樓宇媒體領軍者，業績波動回升。公司成立于2003年，創設了電梯媒體廣告模式，目前已構建國內最大的城市生活圈媒體網絡。公司產品以樓宇媒體（主要包括電梯電視媒體、樓宇海報媒體）和影院銀幕廣告媒體為主。2020-2023年樓宇媒體作為公司最主要的業務，持續四年營業收入占總營業收入90%以上。隨著廣告市場需求的逐步恢復，公司的獨特價值獲得越來越多品牌廣告主的認可，主營業務業績逐漸回暖。2023年公司營業收入達到119.04億元，同比增長率為26.30%；銷售毛利率為65.48%，同比增加5.77pct。廣告市場逐漸恢復，樓宇媒...
標簽： 分眾傳媒 梯媒 廣告 -
分眾傳媒研究報告：復盤梯媒競爭格局，龍頭點位質量及數量構筑壁壘.pdf
- 2積分
- 2024/08/14
- 491
- 廣發證券
分眾傳媒研究報告：復盤梯媒競爭格局，龍頭點位質量及數量構筑壁壘。競爭格局：分眾的龍頭地位如何建立？行業發展早期，分眾通過快速擴張點位和融資并購，不斷提升市場份額，鞏固其行業龍頭地位。從行業歷史沿革和競爭格局變遷看，其他梯媒較難對分眾產生沖擊，當前行業競爭格局穩固。分眾作為率先起家的梯媒龍頭，點位數量和質量是主要競爭優勢來源。分眾手握大規模核心優質點位，同時持續在高線城市加密點位；在下沉市場，分眾通過加盟、外購、參股等方式補充點位。在高線城市的點位加密在擴大高消費群體輻射面的同時，也能對低線城市形成帶動，廣告主投放效果一定程度溢出至低線城市。隨著分眾點位數量穩步提升，競爭優勢進一步加強，成本趨穩...
標簽： 分眾傳媒 梯媒 -
分眾傳媒研究報告：錨定宏觀β、瞭望AI+海外α，基于供需曲線的深度拆解（研究框架篇）.pdf
- 3積分
- 2024/08/06
- 327
- 方正證券
分眾傳媒研究報告：錨定宏觀β、瞭望AI+海外α，基于供需曲線的深度拆解（研究框架篇）。研究框架：我們將影響分眾業績波動的最核心矛盾，抽象為供需兩條曲線：（1）廣告主投放需求（需求曲線）主導收入變動趨勢，宏觀經濟周期決定廣告整體投放需求。中觀產業趨勢和廣告媒體份額轉移是兩大改變需求曲線的力量，但僅能為收入變動提供α，難以改變收入整體β；（2）媒體資源點位數（供給曲線）影響成本。媒體租賃成本、人員成本和設備折舊費構成最主要成本，均與點位擴張節奏直接相關。短期行業競爭加劇，會導致點位數快速擴張（供給曲線偏移），令整體成本大幅抬升。收入釋放滯后于成本發生，放...
標簽： 分眾傳媒 AI 供需曲線 -
分眾傳媒研究報告：梯媒領軍企業高分紅，成長性存預期差.pdf
- 3積分
- 2024/06/05
- 261
- 申萬宏源
分眾傳媒研究報告：梯媒領軍企業高分紅，成長性存預期差。2019年11月、12月和2020年7月發布的報告闡述了公司的競爭優勢和周期底部復蘇的邏輯；2021年3月報告闡述從廣告主需求和媒介供給看公司成長性；2022年9月報告再論公司的安全邊際和長期空間。本篇報告重點分析從行業低谷中走出的分眾傳媒未來分紅持續性以及潛在成長空間。從景氣、客戶、格局看梯媒領軍企業穩健經營持續性。（1）媒體格局復盤：電商和本地生活平臺、社交短視頻廣告高增長與梯媒增長不矛盾：1）類渠道的銷售轉化，競爭對手不是品牌廣告而是銷售各類渠道；2）短視頻社交時長增長未減少電梯場景廣告曝光價值。（2）客戶結構復盤：15-19年互聯網...
標簽： 分眾傳媒 梯媒 樓宇媒體 -
分眾傳媒研究報告：分眾，每次產業變革的“賣鏟人”.pdf
- 3積分
- 2023/10/12
- 456
- 招商證券
分眾傳媒研究報告：分眾，每次產業變革的“賣鏟人”。生活圈媒體龍頭，業績韌性行業領先。公司是國內最大生活圈媒體網絡，日用消費品基本盤穩健。從收入端來看，2019-2021年來自日用消費品行業的收入呈現增長趨勢，公司3年日用消費品營業收入分別為41.97/44.98/63.31/億元，CAGR為14.7%，2021年同比增幅達40.8%，類別營收增長強勁。呈移動互聯和新消費之風，公司業績大幅增長。技術革新實現智能手機普及，手機網民數量持續增長，網民上網習慣從電腦向手機端實現轉移，移動互聯網催生了更大的廣告投放需求。各類移動端應用及新興/轉型消費品牌涌現，相比傳統廣告主，以B...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 -
分眾傳媒研究報告：梯媒龍頭地位穩固，蓄勢迎接產業新動能.pdf
- 3積分
- 2023/09/19
- 243
- 太平洋證券
分眾傳媒研究報告：梯媒龍頭地位穩固，蓄勢迎接產業新動能。公司成立于2003年，開創了“梯媒模式”。2015年回歸A股市場后，逐步從多元化探索到聚焦主業電梯媒體和影院媒體。公司龍頭地位穩固，主要系公司具備雙邊網絡優勢：1）龐大點位資源網，公司擁有業內領先的點位數量并掌握高線城市優質點位資源，具備規模優勢。2）龐大客群網，公司高線城市核心點位滲透率高，具備規模優勢促使下游各行業廣告主具有長期穩定的投放需求。行業趨勢：廣告行業回暖，品效協同下梯媒價值進一步凸顯從廣告行業整體來看，廣告行業屬順周期行業，社零總額同比增長帶動了刊例花費的回升，消費復蘇下整體廣告行業需求回暖。從子版...
標簽： 分眾傳媒 梯媒 傳媒 -
分眾傳媒研究報告：流量見頂下優質場景承接者，新一輪AIGC浪潮下迎產業機遇.pdf
- 3積分
- 2023/08/17
- 261
- 東吳證券
分眾傳媒研究報告：流量見頂下優質場景承接者，新一輪AIGC浪潮下迎產業機遇。流量見頂下品效協同的樓宇媒體為最優質承接場景，順周期背景下分眾高經營杠桿商業模式有望在利潤端彰顯彈性：隨著互聯網流量紅利結束，流量見頂下獲客成本遞增降低了效果廣告的投入產出比，因此廣告預算遷移至性價比更高的品牌廣告逐漸成為廣告主共識。而樓宇媒體是品牌廣告最主要的投放陣地，憑借著用戶必經和低干擾的優勢長期扎根消費者心智。分眾構建了國內最大的城市生活圈樓宇媒體網絡，核心點位滲透率占據絕對優勢。隨著消費回暖趨勢明確，各政策出臺刺激經濟復蘇，順周期邏輯下分眾高經營杠桿模式有望在利潤端持續彰顯彈性。新一輪AIGC的產業周期下，分...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 AI -
分眾傳媒（002027）研究報告：坐擁4億高頻線下流量，業績即將迎來拐點.pdf
- 2積分
- 2023/03/24
- 318
- 華福證券
分眾傳媒（002027）研究報告：坐擁4億高頻線下流量，業績即將迎來拐點。回顧分眾傳媒近幾年增長，核心動能來自行業客戶的競爭。如18年的互聯網行業、21年的新消費行業，18年、21年營收同增分別21%、23%，扣非后歸母凈利潤同增分別3.6%、184%。利潤端波動，主要因成本剛性，如18年期間點位大幅擴張，導致當年和次年的利潤承壓，21年點位未擴張則有充分的經營杠桿釋放。短期：展望2023年，疫情后順周期修復+行業客戶競爭的增量投放+成本提升有限，看好利潤彈性釋放。我們預計，從23Q2起，營收、利潤將同比大幅轉正，1）收入端：Q1因經濟影響傳導的滯后性（約1個月），預計收入端同比有所下降，但隨...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：修煉內功，蓄力成長.pdf
- 5積分
- 2022/11/24
- 361
- 信達證券
分眾傳媒（002027）研究報告：修煉內功，蓄力成長。作為“梯媒”的開創者和行業內的龍頭公司，具有規模效應和規模優勢。2003年公司成立后，始終維持著較高的投資收益率，特別是自2019年降本增效以來，公司整體凈利率逐步回升至前期高位，20~21年凈利率分別為33.07%、41.19%，證明公司長期盈利能力的穩定性。21年公司實現營收148.36億元，同比增長22.64%。當前在良性競爭的市場下，公司作為龍頭規模優勢明顯。短期業績承壓，長期看好復工復產、經濟復蘇的推動。2022前三季度受全國各地疫情影響，部分城市的廣告正常發布受限，經營業績受到負面影響，營收73.7億元，...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：分眾的昨天、今天和明天.pdf
- 4積分
- 2022/07/23
- 843
- 招商證券
分眾傳媒（002027）研究報告：分眾的昨天、今天和明天。分眾傳媒成立于2003年，享受第一批進入梯媒市場帶來的先發優勢，是生活圈媒體的龍頭。通過復盤分眾傳媒市值表現，與歷史案例進行對照，我們相信公司能夠實現市值反轉。未來，通過與新興行業品牌加強合作以及業務積極出海，公司將獲得業績增長新動能。核心內容：1、憶往昔——穩定增長的生活圈媒體龍頭。2018年7月前，梯媒行業穩步發展，分眾憑借先手優勢帶來的規模經濟，市占率領先同業，且穩步上升。公司一方面搶占了較多的有效媒體資源；另一方面，實現了規模經濟，具備較高邊際收益能力。由于業績水平良好，公司市值保持在高位。2、看今朝&m...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：再論電梯廣告龍頭的安全邊際和長期空間.pdf
- 4積分
- 2022/07/21
- 1069
- 申萬宏源研究
分眾傳媒（002027）研究報告：再論電梯廣告龍頭的安全邊際和長期空間。關于分眾傳媒，我們共發布五篇深度報告，分別討論了公司的商業模式及護城河、成長性與周期性、及分眾競爭能力的提升。本篇報告，我們重點討論分眾本輪疫后的基本盤與彈性，以及與上一輪周期底部相比有哪些根本性變化。短期底部困境反轉，復工復產后有望逐季改善。2022年初，全國核心城市疫情多點爆發。3月上海逐步封控后，分眾傳媒單月營業收入同比大幅下滑，預計4月、5月收入較3月進一步下滑，但市場對此已有預期。6月起，上海、北京等地逐步恢復正常生產生活秩序，分眾有望恢復正常經營短期困境反轉。北京、深圳等多地發布關于促進消費持續恢復的若干措施，...
標簽： 分眾傳媒 廣告 傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：經營杠桿拆解以及疫后復蘇軌跡探討.pdf
- 3積分
- 2022/06/01
- 514
- 廣發證券
分眾傳媒（002027）研究報告：經營杠桿拆解以及疫后復蘇軌跡探討。分眾傳媒經營杠桿分析：（1）收入端：我們對分眾不同類型梯媒產品做單點位創收拆解，可以看到此輪景氣度高點20Q4的LCD及框架單點創收相比上一輪景氣度高點18Q2仍有20-30%的修復空間。智能屏在LCD以及框架廣告主的賦能之下，2018年以來單點創收持續增長，梯媒行業本身規模效應明顯，后續隨著智能屏點位密度進一步加密，單點創收能力仍有機會持續增長。（2）成本端：2021年整體已經回落到一個正常區間，單點位租賃成本逐漸回歸至合理水平，22Q2之后預計因為疫情影響還會有部分物業租金減免。當前成本相對剛性，隨著需求回暖，將產生經營杠...
標簽： 分眾傳媒 傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：梯媒先驅助力品牌崛起，長效經營開拓海外空間.pdf
- 3積分
- 2022/05/16
- 344
- 華安證券
分眾傳媒（002027）研究報告：梯媒先驅助力品牌崛起，長效經營開拓海外空間。宏觀承壓、消費疲軟與監管細則令行業景氣度下降，短期經濟回暖將推動景氣回升，長期中國廣告強度穩中有升。互聯網廣告需求受監管細則影響，傳統線下廣告中梯媒展現較強韌性；效果廣告預算隨流量見頂與行業監管再平衡，梯媒依托品牌廣告將持續吸納品牌預算。梯媒先行者造就品牌引爆力，廣告主結構調整抵御周期開拓成長空間分眾為電梯廣告模式先行者，依托優質梯媒資源與四大增長邏輯打造強大品牌引爆力，廣告主結構從互聯網向快消品切換，短期鞏固快消基本盤抵御宏觀壓力業績無憂，長期持續深挖快消預算享受品牌崛起紅利，同時不斷挖掘新興賽道豐富客戶結構進一步...
標簽： 分眾傳媒 -
分眾傳媒（002027）研究報告：基本盤的經營韌性疊加海外成長性，看好公司長期價值.pdf
- 3積分
- 2022/05/10
- 257
- 安信證券
分眾傳媒（002027）研究報告：基本盤的經營韌性疊加海外成長性，看好公司長期價值。復盤分眾傳媒歷史及四次股價變化：我們對公司自2015年借殼上市至今的歷史與股價進行復盤，將其劃分為4個階段：1）2016-2018年抓住公司梯媒龍頭地位穩固抓住新經濟企業崛起浪潮，業績表現亮眼推動股價上漲；2）2018-2020年新經濟格局趨穩投放減少疊加“電梯大戰”下點位擴張所導致的成本端壓力，使公司業績出現大幅下滑帶動股價進入下滑通道；3）2020-2021年行業競爭趨緩，同時受益于教育、新消費等行業投放激增推動收入創新高，同時成本端改善業績逐步恢復，股價再次回升；4）2021年至今...
標簽： 分眾傳媒 傳媒
- 全部熱門
- 本年熱門
- 本季熱門
- 分眾傳媒（002027）研究報告：再論電梯廣告龍頭的安全邊際和長期空間.pdf 1069 4積分
- 分眾傳媒（002027）研究報告：分眾的昨天、今天和明天.pdf 842 4積分
- 分眾傳媒專題報告：掌握核心稀缺資源、盈利能力突出的生活圈媒體龍頭.pdf 529 5積分
- 分眾傳媒（002027）研究報告：經營杠桿拆解以及疫后復蘇軌跡探討.pdf 514 3積分
- 分眾傳媒研究報告：復盤梯媒競爭格局，龍頭點位質量及數量構筑壁壘.pdf 491 2積分
- 分眾傳媒（002027）研究報告：品牌賦能強化，銷售能力提升，海外有望增量.pdf 461 3積分
- 分眾傳媒研究報告：分眾，每次產業變革的“賣鏟人”.pdf 456 3積分
- 廣告行業之分眾傳媒（002027）研究報告：品牌廣告長邏輯向好，把握產業變化成長機遇.pdf 426 3積分
- 分眾傳媒（002027）研究報告：修煉內功，蓄力成長.pdf 361 5積分
- 分眾傳媒（002027）研究報告：梯媒先驅助力品牌崛起，長效經營開拓海外空間.pdf 344 3積分
- 分眾傳媒研究報告：復盤梯媒競爭格局，龍頭點位質量及數量構筑壁壘.pdf 491 2積分
- 分眾傳媒研究報告：梯媒廣告龍頭企業，積極部署垂類營銷AI大模型.pdf 328 3積分
- 分眾傳媒研究報告：錨定宏觀β、瞭望AI+海外α，基于供需曲線的深度拆解（研究框架篇）.pdf 327 3積分
- 分眾傳媒研究報告：周期競爭成長，再看分眾的三個視角.pdf 322 4積分
- 沒有相關內容
