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銀行業2025年中期投資策略：價值重估進行中，股息和ROE并重.pdf
- 3積分
- 2025/06/25
- 70
- 民生證券
銀行業2025年中期投資策略：價值重估進行中，股息和ROE并重。25Q1板塊整體營收利潤轉負，不良率撥備覆蓋率走低。42家上市銀行25Q1累計營收、歸母凈利潤分別同比-1.7%、-1.2%，增速較24年分別-1.8pct、-3.5pct；25Q1末不良率1.23%，較24年末-1BP；撥備覆蓋率238%，較24年末-2pct。存款掛牌調降幅度大于LPR，體現監管對銀行凈息差的“呵護”，或助力于銀行凈息差見底，改善全年業績預期。銀行股息率大部分仍分布在4%-5%區間，具備吸引力。截至2025.6.13，上市大行、股份行、城商行的股息率大部分分布在4%-5%的區間，10年國...
標簽：銀行業 ROE
政策演進下的消費行業ROE輪動策略.pdf
- 3積分
- 2025/06/24
- 28
- 財通證券
政策演進下的消費行業ROE輪動策略。政策的方向：對比中外人均可支配收入和消費差異，我們認為主要的差異在于人均收入水平、城鄉收入差距和消費率以及服務消費。針對這些差異，我們預計后續政策會在需求端的保就業、城鄉居民增收、消費能力保障支持以及供給端的服務消費提質惠民、大宗消費更新升級和消費品品質升級等方面逐步提振我國消費。政策的脈絡：消費的政策有其一貫性。復盤來看，我國從增加收入、保障就業、提振消費的各個維度出發，逐步提煉出系統性的《提振消費專項行動方案》，從需求端、供給端、外部環境端等多方面對居民收入、消費的長期增長提出了系統性思路。傳導機制：我們認為此次政策有兩種傳導方式：1、政策的實施由試點-...
標簽：政策消費 ROE
2025年夏季行業比較投資展望：PB_ROE雙低反轉策略.pdf
- 6積分
- 2025/06/10
- 40
- 申萬宏源研究
2025年夏季行業比較投資展望：PB_ROE雙低反轉策略。2025年4月以來全球貿易關稅沖突引發全球資本市場大幅波動，截至5月底日韓、德國、美國市場甚至相較于關稅戰之前上漲了5-10%，但中國資產價格仍微跌。行業機會方面，A+H兩地市場的風險偏好降低，紅利資產相對占優，消費、醫藥、銀行漲幅居前，TMT板塊墊底。資金分析：公募新規強調業績基準的重要性，金融、紅利和計算機等是主要低配行業。2025年5月7日《推動公募基金高質量發展行動方案》：一是突出強化與投資者的利益綁定，把業績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等指標納入基金公司和基金經理考核；二是突出增強基金投資行為穩定性，清晰業績比較基準，避免風格...
標簽： ROE 投資 PB
PB-ROE框架下看行業系列專題報告：PB-ROE視角下的計算機與傳媒底部反轉機遇.pdf
- 3積分
- 2025/06/04
- 307
- 申萬宏源研究
PB-ROE框架下看行業系列專題報告：PB-ROE視角下的計算機與傳媒底部反轉機遇。PB-ROE框架作為二級市場經典的價值發現工具，在中周期維度上可以為行業輪動提供重要指引。我們曾在此前PB-ROE框架下看行業的系列報告中（2025年2月6日發布《PB-ROE框架下看行業：高ROE且高PB行業下一年投資風險較大，當前高度重視通信行業的風險收益比》，2025年3月3日發布《2025年看好PB-ROE第三象限的行業反轉——PB-ROE框架下看行業系列二》）通過構建“PB-ROE四象限”分析模型，系統論證了該框架在中周期維度下的有效性，并就2025年全...
標簽： ROE 計算機傳媒
農林牧漁行業2024年報及2025年1季報總結：24年養殖景氣上行，行業ROE大幅改善.pdf
- 4積分
- 2025/05/08
- 105
- 廣發證券
農林牧漁行業2024年報及2025年1季報總結：24年養殖景氣上行，行業ROE大幅改善。概況：受益畜禽養殖板塊景氣上行等，24年農業板塊整體盈利水平較23年明顯提升。2022-24年農林牧漁行業ROE分別為3.1%、-0.3%、9%，板塊整體ROE顯著轉正主要源于養殖相關公司大幅扭虧為盈。25Q1農業板塊整體收入同比增長10.5%，營業利潤同比增長1313%。畜禽養殖：受益豬周期上行，ROE改善顯著。受益2024年豬周期上行、成本下降等因素，生豬養殖業績同比大幅扭虧，禽養殖整體維持盈利。2022-24年畜禽養殖行業上市公司的平均ROE分別為2%、-4.6%、13.9%。25Q1，畜禽養殖行業收...
標簽：農林牧漁養殖 ROE
2025年一季報及2024年年報深度分析：一季度兩非盈利大幅改善，ROE仍在底部區間.pdf
- 4積分
- 2025/05/06
- 92
- 東吳證券
2025年一季報及2024年年報深度分析：一季度兩非盈利大幅改善，ROE仍在底部區間。整體分析：2025Q1全A兩非盈利改善，ROE低位止跌全A兩非盈利在低基數效應下大幅改善。全A2024年歸母凈利潤累計同比下降2.31%，較前三季度增速小幅回踩，2025Q1增速回升至3.58%；全A兩非2024年歸母凈利潤同比增速進一步下探至-13.62%，或為本輪盈利低點，2025Q1在低基數效應下回升至5.32%，實現明顯改善。兩非利潤表拆解：2025Q1毛利潤同比小幅提升，毛利率持平2024Q1。費用同比降低，其中財務費用明顯減少，非經常性損益對凈利潤形成正貢獻。板塊和風格方面，創業板歸母凈利潤同比回...
標簽： ROE 季報年報
深挖財報之2025年一季報分析：景氣的分化.pdf
- 3積分
- 2025/05/06
- 55
- 天風證券
深挖財報之2025年一季報分析：景氣的分化。景氣度角度，社會服務、電子、基礎化工、機械設備、有色金屬、計算機和傳媒景氣度向好。預期與估值角度，一季報披露后，綜合、傳媒、非銀金融和家電預期上修同時估值下降。庫存周期角度，多數行業主動去庫存，基礎化工、家用電器、食品飲料、計算機及美容護理處于被動去庫存階段。出口鏈角度，電子、家用電器、汽車、機械設備、基礎化工和有色金屬境外占比高同時收入增速居前。業績總覽：25Q1全A營收同比增速下行，電子、計算機、家用電器、機械設備、農林牧漁增速領先大類層面，25Q1全A的營收累計同比增速與當季同比增速均繼續下行，上游原材料營收同比跌幅較高。行業層面，25Q1電子...
標簽：財報 ROE
常熟銀行研究報告：小微特色鮮明護城河深厚，風險隨周期小幅波動ROE穩步提升.pdf
- 4積分
- 2025/04/24
- 95
- 東方證券
常熟銀行研究報告：小微特色鮮明護城河深厚，風險隨周期小幅波動ROE穩步提升。立足全國百強縣的小微標桿銀行。常熟銀行立足當地小微、民營經濟蓬勃發展的環境，較早明確發力小微業務，2009年引入IPC技術評估客戶資質、有效把控風險，2014年起逐漸建立“信貸工廠”標準化模式，近年來利用數字化技術打造移動信貸平臺MCP，進一步降本增效，2016-2024年人均產能提升近三倍。小微業務歷經三次迭代已形成穩固的護城河，24H1個人經營貸占比保持上市銀行首位。ROE有望維持領先，估值具備向上空間。優異的基本面支持業績保持高增，2024年ROE同比提升0.4pct至14.1%，后續來看...
標簽：常熟銀行 ROE 銀行風險
國泰海通研究報告：打造國際一流券商，看好遠期ROE中樞提升.pdf
- 4積分
- 2025/04/14
- 133
- 開源證券
國泰海通研究報告：打造國際一流券商，看好遠期ROE中樞提升。打造國際一流券商，看好遠期ROE中樞提升國泰君安與海通證券的合并是2024年新“國九條”發布以來首例頭部券商合并重組、中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合并和上市券商最大整合案例。合并后公司將擁有更強大、穩固的客戶基礎，構建更專業、綜合的服務能力，實現更集約、高效的運營管理。我們剔除海通證券國際業務影響后，其剩余業務ROE表現優于上市券商，合并將為海通證券在杠桿賦能、業務管理費成本與付息債務資金成本方面帶來積極影響，預計合并后公司遠期ROE有望超過兩家公司各自最高水平。國泰君安ROE優異穩健，剔除國際...
標簽：券商 ROE
大唐發電研究報告：ROE大幅提升，分紅比例及總額雙增.pdf
- 1積分
- 2025/04/03
- 114
- 廣發證券
大唐發電研究報告：ROE大幅提升，分紅比例及總額雙增。全年業績同比增長230%，ROE大幅提升。公司發布2024年報，實現營業收入1235億元(同比+0.9%)；歸母凈利潤45.06億元(同比+229.7%)，Q1-4單季分別為13.3/17.8/13.2/0.8億元。分板塊利潤總額，2024年燃煤、燃氣、風電、光伏、水電分別為25.7、3.4、21.3、7.0、20.1億元，其中燃煤同比增厚27億元、度電利潤達0.013元；水電/風電/光伏分別同比+45%/-17%/+46%，風電下滑考慮為減值及電價下降綜合影響。2024年公司加權ROE同比提升11.5pct至10.4%。全年新增裝機6.7...
標簽：大唐發電 ROE
遠東宏信研究報告：融資租賃龍頭，順周期下ROE或修復.pdf
- 3積分
- 2024/12/17
- 459
- 華泰證券
遠東宏信研究報告：融資租賃龍頭，順周期下ROE或修復。遠東宏信是國內融資租賃龍頭，兼顧產業運營。盡管謹慎經營下生息資產規模收縮和一些短期因素導致1H24年化ROE降至8.5%（2023：13%），但我們認為公司融租業務息差韌性強，在宏觀經濟修復背景下生息資產規模或企穩回升，帶動ROE再度增長，預計24/25/26ROE修復至9.5/10.6/10.8%。另外高股息率值得關注，預計25年股息率約12%。關注ROE修復：生息資產規模企穩回升+短期不利因素消退在宏觀環境企穩的背景下，我們認為生息資產規模將重回增長趨勢，規模收縮導致ROE承壓的情況或逐漸好轉（2023/1H24ROE：13/8.5%）...
標簽：遠東宏信融資租賃 ROE
2024年三季報深度解析：ROE筑底靜待回升.pdf
- 4積分
- 2024/11/04
- 129
- 國信證券
2024年三季報深度解析：ROE筑底靜待回升。整體概覽：分子端繼續磨底，雙創拖累較大。1）24年三季報全A、全A非金融、全A兩非歸母凈利潤整體法同比增速分別為0.03%、-7.1%、-7.3%，金融板塊對A股分子端形成支撐；2）分上市板看，主板有所修復，雙創拖累A股分子端；3）正增率及邊際變化方面，全部A股、主板、創業板、科創板、北證數量權重口徑下的三季報正增率分別為40.07%、41.73%、37.87%、37.06%、37.85%，雙創增收不增利現象更明顯；4）指數比較維度，滬深300韌性最佳。一級行業業績綜述：行業景氣仍相對稀缺。1）收入端：電子整體法、中位數增速占優，3Q24季累營收增...
標簽： ROE 季報
A股市場策略展望：“絕不僅僅”是這些，財政如何拉動ROE？.pdf
- 2積分
- 2024/10/14
- 254
- 廣發證券
A股市場策略展望：“絕不僅僅”是這些，財政如何拉動ROE？根據財政部官網文字實錄，周六的財政部發布會，核心是明確了化解風險（地方債、地產、銀行）的資金支持，與9月底政治局會議的表述預期類似，都提升了投資者的信心，這也是市場短期反彈的主要驅動力——信心的恢復。從中期來看，基本面的支撐是健康牛市的基礎。一、以往經驗，廣義赤字率的顯著提升有利于扭轉基本面走勢06-07年全球經濟復蘇、中美補庫存共振、08-09年四萬億計劃、16年棚改貨幣化+供給側改革、20年疫后特別國債刺激，測算廣義赤字率分別上升6、5、10、5個百分點，扭轉PPI和ROE的趨勢。二、...
標簽： A股市場策略 ROE
PB~ROE策略框架系列之一：估值指標再審視.pdf
- 5積分
- 2024/09/29
- 199
- 國投證券
PB~ROE策略框架系列之一：估值指標再審視。在投資領域，市凈率（PB）、市盈率（PE）和市現率（PCF）是廣泛應用于股票篩選和投資組合構建的估值指標。通常，投資者在對這些估值指標進行市值行業中性化處理后便直接使用，但是這種處理方式未能充分考慮估值指標背后的潛在邏輯，導致這些因子的作用未能得到最大化利用。因此，我們需要探討這些指標在什么情況下使用？適用于哪些行業？以及它們存在哪些問題？本篇報告將針對這些問題對估值因子進行改進，并將改進后的BP、EP、CFP進一步融合得到綜合估值因子。最后我們提出了基于PB-ROE框架的選股策略，該策略效果顯著。PB估值因子的審視與優化。市凈率（PB）通過分析公...
標簽： ROE 估值 PB
交通運輸行業專題報告：ROE視角，發掘高回報率公司.pdf
- 3積分
- 2024/09/26
- 345
- 天風證券
交通運輸行業專題報告：ROE視角，發掘高回報率公司。做耐心資本，看長期機會。交運多數板塊的股價和估值都在歷史低位，部分航空、快遞、跨境物流公司的ROE和預期投資回報率較高，適合耐心資本做長期投資。一旦經濟回暖或股市回升，市場風格可能從紅利轉向白馬，高ROE、盈利較快增長的行業龍頭公司有望迎來“戴維斯雙擊”。航空：春秋航空、吉祥航空航空需求增速或將高于GDP，春秋航空和吉祥航空的收入增速更快，ROE有望到15%以上。快遞：中通快遞、圓通速遞零售線上化推動快遞單量高增長，中通快遞和圓通速遞的ROE有望在15%左右，且較穩定。跨境物流：嘉友國際、蘇美達企業出海帶動跨境物流高增...
標簽：交通運輸 ROE

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