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食品飲料行業深度分析：重構價值體系，新消費方興未艾.pdf
- 4積分
- 2025/07/01
- 8
- 國投證券
食品飲料行業深度分析：重構價值體系，新消費方興未艾。白酒：周期底部，靜待拐點。當前仍處于基本面底部區間，2025年酒企增長規劃較理性，降低對增速要求，供需矛盾或有所緩解，當前板塊預期已經處于相對低位，建議關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。啤酒：量價壓力仍在，成本紅利延續需求端偏弱，啤酒量價壓力仍在。1）銷量：餐飲疲軟與異常天氣影響下啤酒行業頭部企業銷量下降明顯。2）噸價：行業高端化放緩但趨勢仍在。預計成本紅利延續下2025年仍能貢獻利潤彈性，建議關注有結構升級及國企改革α的燕京啤酒。其他酒類：黃酒高端化持續推進，威士忌開辟新成長賽道黃酒高端化邏輯迅速落地，國企改革同步推進，...
標簽：食品飲料新消費
量化投資專題報告：把握爆品脈搏，新消費量化洞察與選股.pdf
- 4積分
- 2025/06/30
- 17
- 民生證券
量化投資專題報告：把握爆品脈搏，新消費量化洞察與選股。新消費本質仍是"拜物+歸真+革命"的傳統消費擴散邏輯延續。當下中國市場新消費的崛起，其工藝渠道復雜性、強社交貨幣屬性、差異化定位特征，本質上仍是消費本質邏輯的演繹。數字化時代新消費的擴散繼續遵循"涓滴理論"，精英階層引領符號消費，大眾模仿追趕，最終精英尋求新符號以保持差異，通過社會模仿與反模仿刺激消費與資本積累的增長。后地產時代新消費公司展現出顯著Alpha屬性，其低基數、快增長、低地產關聯度特征使其成為焦點。2021年來中國商品房銷售見頂回落，傳統消費受拖累，而新消費指數自2023年以來持續跑贏傳統...
標簽：量化投資新消費投資
影石創新研究報告：戶外運動新消費，全景相機科技新貴.pdf
- 5積分
- 2025/06/30
- 10
- 中國銀河證券
影石創新研究報告：戶外運動新消費，全景相機科技新貴。全景相機市場品牌即品類:影石創新成立于2015年，是全景相機、運動相機等智能影像設備龍頭，“Insta360影石”品牌產品暢銷全球，特別是全景相機品牌即品類。2024年，公司營收55.7億元，22-24CAGR65.3%。2024年公司營收接近GoPro(2024年8.0億美元，折合57.6億元)，202501超過GoPro。除全景相機外，期待公司未來在Vlogger用戶市場，中低端運動相機市場、無人機市場提升競爭力。公司優秀的表現，上市即大幅上漲，當前高估值已經充分考慮了公司的發展潛力，給予了溢價。新消費應用場景的智...
標簽：新消費戶外運動相機
金升消費-2025新消費品牌產品創新趨勢與用戶需求洞察報告.pdf
- 5積分
- 2025/06/27
- 23
- 金升消費
金升消費-2025新消費品牌產品創新趨勢與用戶需求洞察報告。隨著我國經濟的持續增長，居民消費能力不斷提升，消費者對品質、個性、體驗等方面的需求日益多元化。消費升級促使消費者不再滿足于基本的產品功能，而是追求更高品質、更具個性化的商品和服務，為新消費品牌的崛起提供了廣闊的市場空間。互聯網技術的飛速發展，尤其是移動互聯網的普及，改變了消費者的購物習慣和信息獲取方式。新消費品牌借助線上渠道，能夠更快速地觸達消費者，降低營銷成本，同時利用大數據分析深入了解消費者需求，精準定位目標客戶群體。
標簽：新消費產品創新用戶需求
輕工制造行業2025年度中期投資策略：新消費趨勢明確，傳統行業優選龍頭.pdf
- 5積分
- 2025/06/27
- 25
- 國聯民生證券
輕工制造行業2025年度中期投資策略：新消費趨勢明確，傳統行業優選龍頭。輕工：表現強于大盤，估值近十年73%分位數截至2025年5月30日，輕工制造板塊年初至今下跌0.89%，在31個申萬一級行業中排名第14位。輕工制造申萬指數整體表現強于滬深300指數，相對收益為+3.08%，細分賽道來看，谷子經濟、個護等新消費及包裝印刷板塊上半年走勢可觀。輕工整體板塊PE（TTM）估值為46.90X，處于近10年73.19%分位數水平。新消費：悅己消費興起，優質國貨領航消費整體承壓的背景下，部分細分賽道仍維持較高景氣度。建議從以下維度把握新消費投資機會：1）聚焦高成長性賽道：關注情緒價值驅動的新消費領域，...
標簽：輕工輕工制造新消費
可選消費行業2025年中期策略報告：新消費創造成長主線，結構性牛市曙光已現.pdf
- 6積分
- 2025/06/26
- 23
- 國金證券
可選消費行業2025年中期策略報告：新消費創造成長主線，結構性牛市曙光已現。在國金可選消費2024年度策略中，我們旗幟鮮明地看好城鎮化率后期新消費主線的崛起，憑借賽道Beta投資方法論,前瞻性地挖掘了相關賽道，對應標的在2025年上半年得到了明確表現。2024年底國金可選消費在《美日消費變遷的啟示:經濟驅動動能轉移，消費結構牛市漸起》報告中，深入剖析美日消費產業在城鎮化率放緩周期中的發展軌跡，錨定新消費方向將成為未來消費投資的中心，并聚焦情緒價值、消費出海。功能價值、渠道變革，指出了當時底部的可投資標的。
標簽：可選消費新消費
家電行業2025年中期策略：配置黑白電龍頭，擁抱新消費與新制造.pdf
- 5積分
- 2025/06/24
- 38
- 國金證券
家電行業2025年中期策略：配置黑白電龍頭，擁抱新消費與新制造。家電新消費：看好新產品形態、新行業階段兩類投資機會。1、新產品形態：重點看好極具成長潛力的手持智能影像賽道；2、新行業階段：看好高成長潛力+國產品牌全球份額快速擴張的掃地機板塊。家電新制造：看好主業基本面扎實，布局機器人方向的優質企業。業績穩健增長的黑白電龍頭：1、看好高股息+業績穩定性高的白電龍頭。2、看好產品結構升級帶動利潤率持續改善的黑電龍頭。
標簽：家電新消費白電
化工行業2025年度中期投資策略：聚焦新消費需求，捕捉周期機會.pdf
- 6積分
- 2025/06/24
- 41
- 民生證券
化工行業2025年度中期投資策略：聚焦新消費需求，捕捉周期機會。關注化工行業的新消費：在新消費浪潮下，錦綸、代糖、益生菌、植調劑領域存在投資機遇：錦綸受益戶外運動需求，行業景氣度高；代糖契合減糖趨勢，雖消費者認知待提升，但行業格局向好、價格有望上行；益生菌作為大健康熱門，市場規模持續增長；植調劑在大田作物應用潛力大，精準化、綠色化產品前景廣闊。化肥出口窗口至，高景氣度有望延續：看好25年下半年化肥價格維持高景氣運行，當前磷肥出口窗口期已至，海內外顯著價差有望提高磷肥出口企業盈利水平；印度鉀肥大合同價格大幅提高，有望提振國內鉀肥景氣度。人形機器人量產在即，關注材料新需求：人形機器人已進入技術集中...
標簽：化工新消費
商貿零售行業2025中期策略：海外看好跨境電商，國內看好新消費beta.pdf
- 6積分
- 2025/06/24
- 36
- 國金證券
商貿零售行業2025中期策略：海外看好跨境電商，國內看好新消費beta。整體觀點：國內供給過剩需求不足，新需求可能帶來邊際機會：包括新的渠道需求（例如即時零售渠道的崛起，商超百貨的調改可能帶來的困境反轉）和新的商品需求（例如現制茶飲，計件金飾等）；出海方向需求穩定而貿易政策趨嚴，供給側的管理能力、加征關稅后的品牌溢價能力、渠道議價能力至關重要，一線龍頭更具備韌性。互聯網電商：關注大促及外賣競爭2個方向，尋找邊際機會。整體線上零售GMV自2022年以來增速趨于穩定，2024年上半年消費整體承壓，下半年隨著國補等消費政策的刺激，線上GMV增速出現一定程度回暖。1）關注方向1：電商大促有可能帶來的潛...
標簽：商貿商貿零售新消費電商跨境電商
2H25社會服務業投資策略：服務新消費——政策、人口、技術三維共振.pdf
- 5積分
- 2025/06/23
- 31
- 中國銀河證券
2H25社會服務業投資策略：服務新消費——政策、人口、技術三維共振。1H25行業復盤:基本面穩健，投資情緒回暖下新消費標的領跑大盤。受益于年內“促內需”相關政策頻繁出臺，1H25社零增速穩健，服務消費領域雖未直接受益于全國性大規模刺激政策，但地方層面針對文旅、餐飲等行業的補貼措施有效提振了居民出游意愿，旅游人均消費有所改善。今年以來SW社服指數整體表現位居各行業中游，主要制約因素在于板塊內部分傳統服務企業經營改善動能仍顯不足，個股表現分化顯著，部分績優股的上漲空間被弱勢個股的下跌所抵消。港股方面，以現制茶飲為代表的新消費領域表現亮眼，憑借其相對穩...
標簽：社會服務社會服務業服務業新消費
農林牧漁行業2025年度中期投資策略：把握生豬產能優化與新消費背景下投資機會.pdf
- 3積分
- 2025/06/23
- 37
- 國聯民生證券
農林牧漁行業2025年度中期投資策略：把握生豬產能優化與新消費背景下投資機會。生豬養殖：2025年下半年生豬供應或寬松，我們預計豬價階段性相對低位震蕩，重點推薦成本優勢明顯，出欄兌現度高的企業。推薦牧原股份、溫氏股份、神農集團、巨星農牧。飼料：生豬及水產存欄/存塘有望增加，需求恢復有望帶動豬料和水產料市場擴容。海外飼料市場空間廣闊，國內飼企積極出海尋找增量，未來發展值得期待。重點推薦海大集團，關注禾豐股份。寵物消費：國內寵物行業或仍處于增長動能充沛，國產替代進口，產品不斷升級階段，重點關注國內發展潛力大的寵物食品與健康企業，重點推薦中寵股份、乖寶寵物、瑞普生物。生豬養殖：行業集中度提升，產能去...
標簽：農林牧漁生豬新消費
食品飲料行業深度報告：新消費研究之一，生活方式重塑消費場景，新消費方興未艾.pdf
- 5積分
- 2025/06/20
- 59
- 國信證券
食品飲料行業深度報告：新消費研究之一，生活方式重塑消費場景，新消費方興未艾。新消費誕生于新的生活方式。消費業態的演進本質是社會經濟環境變革下生活方式迭代的結果。報告構建“生活方式-消費場景-產品定義”研究框架，指出生活方式受技術、經濟、文化等宏觀因素影響，塑造多元消費場景并催生新業態，而消費場景重新定義產品生命周期，帶來不同品類/企業在資本市場估值的分化。中國消費史驗證了這一規律：從生存型（1949-1978）、小康型（1979-2000）、發展型（2001-2015）到品質型消費（2016-2024），每一階段消費特征均與當時生活方式深度關聯。當前，數字化、個性化、效...
標簽：食品飲料新消費
商貿零售行業2025年度中期投資策略：維穩、謀變，重視新消費.pdf
- 5積分
- 2025/06/19
- 75
- 民生證券
商貿零售行業2025年度中期投資策略：維穩、謀變，重視新消費。美護：25年1-5月，美容護理板塊整體表現強勁。美護賽道悅己屬性強，對消費者新需求變化敏感度高，逐步成為新消費的主力賽道。25年下半年重點聚焦三條投資主線：①產品勢能強勁、數據高增；②經營情況改善；③龍頭大而全的企業。推薦巨子生物、毛戈平、上美股份、珀萊雅、丸美生物、潤本股份。醫美：膠原蛋白賽道景氣度高且成長性強；行業需求整體承壓情況下對渠道管理能力以及醫美產品的運營能力提出更高要求，產品管線的持續擴充以及平臺化運營能力對新一輪投資周期至關重要；建議關注新材料以及新產品管線催化，推薦錦波生物、愛美客。黃金珠寶：近年來，消費者對&ld...
標簽：商貿零售新消費
家電行業2025年中期策略報告：勝在長期確定性，短在無緣新消費.pdf
- 6積分
- 2025/06/19
- 48
- 中國銀河證券
家電行業2025年中期策略報告：勝在長期確定性，短在無緣新消費。行業回顧:1)家電行業在2023、2024年板塊走出絕對收益和相對收益，SW家電指數2023、2024、2025YTD(截至2025/5/31)分別上漲3.8%、25.4%、1.93%。2)基本面方面，內銷受益于大家電耐用必需品的屬性以及競爭格局202404以來，家電市場還受益于以舊換新補貼政策刺激。海外受益于中國家電行業全球優勢帶動的全球份額提升，以及新興市場國家大家電滲透提升的增量。3)市場面方面，家電龍頭公司分紅率穩步提升，同時中國無風險利率下行，帶動龍頭公司估值提升。行業展望:1)短期行業有壓力。內銷主要體現為國家補貼或無...
標簽：家電新消費
食品飲料行業板塊2025年半年度策略：酒類待筑底拐點，新消費掘金低估值個股.pdf
- 3積分
- 2025/06/18
- 33
- 浙商證券
食品飲料行業板塊2025年半年度策略：酒類待筑底拐點，新消費掘金低估值個股。復盤歷年白酒收入利潤表現，24年歸母凈利潤增速已回落至7.56%，為2015年以來最低點；24Q4行業歸母凈利潤增速為2016年以來首次出現單季度負增長。25Q1行業收入利潤表現企穩，收入利潤增速環比24Q4有所改善，但預計受“禁酒令”等影響，當前白酒仍待筑底拐點。近日，公務接待新政策出臺，對于“禁酒令”的討論受到廣泛關注，我們整理相關信息如下：1）5月18日，中共中央、國務院印發了修訂后的《黨政機關厲行節約反對浪費條例》，并發出通知，要求各地區各部門認真遵照執行。其中第...
標簽：食品飲料酒類新消費

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