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  • 傳媒行業(yè)深度報(bào)告：IP賦能疊加社交屬性推動(dòng)增長，集換式卡牌賽道空間廣闊.pdf

    • 4積分
    • 2025/06/16
    • 108
    • 長城證券

    傳媒行業(yè)深度報(bào)告：IP賦能疊加社交屬性推動(dòng)增長，集換式卡牌賽道空間廣闊。泛娛樂玩具產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長，集換式卡牌占據(jù)較高市場份額。泛娛樂產(chǎn)業(yè)圍繞IP展開，本質(zhì)在于開發(fā)以不斷變化的IP內(nèi)容為主題的多元文化娛樂產(chǎn)品，從而覆蓋各個(gè)年齡段愿意為喜愛的IP進(jìn)行周邊產(chǎn)品收藏的人群。泛娛樂玩具2024年市場規(guī)模達(dá)1018億元，預(yù)計(jì)2024-2029年有望維持15.8%復(fù)合增速。其中集換式卡牌是中國泛娛樂玩具行業(yè)重要的細(xì)分品類之一，該細(xì)分賽道2019年至2024年市場規(guī)模按復(fù)合年增長率56.6%增長，為中國泛娛樂玩具行業(yè)增長最快的子板塊。于2024年，集換式卡牌占中國泛娛樂玩具行業(yè)整體市場規(guī)模的25.8%，預(yù)計(jì)...

    標(biāo)簽： 傳媒 IP 卡牌 社交

  • 傳媒行業(yè)分析：AI Agent生態(tài)建設(shè)提速，B、C兩端價(jià)值明確.pdf

    • 6積分
    • 2025/06/09
    • 131
    • 華安證券

    傳媒行業(yè)分析：AIAgent生態(tài)建設(shè)提速，B、C兩端價(jià)值明確。AIAgent是生成式AI商業(yè)化率先跑通的形態(tài)之一：回顧2023年以來的發(fā)展，AIAgent被廣泛驗(yàn)證為能夠提升效率并落地的大模型能力形態(tài)。相比純粹對話式應(yīng)用，Agent擁有任務(wù)感知、工具調(diào)用、自主規(guī)劃與執(zhí)行能力，成為從“大語言模型”到“企業(yè)智能員工”過渡的關(guān)鍵橋梁。而近期較為火熱的Manus和Lovart也預(yù)示著AIAgent將成為未來數(shù)字生產(chǎn)力核心，Manus實(shí)現(xiàn)多智能體協(xié)同，自動(dòng)拆解任務(wù)并跨平臺執(zhí)行，突破傳統(tǒng)AI問答邊界；Lovart打造全鏈路設(shè)計(jì)Agent，一句指令生成完整品牌...

    標(biāo)簽： 傳媒 AI

  • 傳媒行業(yè)分析：2024年及2025年第一季度傳媒行業(yè)回顧.pdf

    • 4積分
    • 2025/05/19
    • 86
    • 天風(fēng)證券

    傳媒行業(yè)分析：2024年及2025年第一季度傳媒行業(yè)回顧。傳媒行業(yè)2025年傳媒行業(yè)以景氣度回升為核心趨勢，一季度已見報(bào)表層面明顯得到改善，估值層面?zhèn)髅秸w估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值仍具優(yōu)勢，未來在政策改善、內(nèi)容常態(tài)化供給、以及AI帶來的產(chǎn)業(yè)變革下，我們堅(jiān)定看好傳媒行業(yè)25年投資機(jī)會。游戲2025年1-3月國內(nèi)游戲市場收入同比增長18%，環(huán)比-1.2%；國內(nèi)移動(dòng)游戲收入同比增長20.3%，環(huán)比-2.2%；端游市場收入同比增長6.8%，環(huán)比+3.6%；自研游戲海外收入同比增長17.9%，環(huán)比-0.6%。影視院線供給影響大盤復(fù)蘇，行業(yè)承壓。2024年影視院線板塊公司實(shí)現(xiàn)總營收357.33億...

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 傳媒行業(yè)分析：傳媒持倉意愿顯著提升，25Q1行業(yè)基本面觸底反彈.pdf

    • 4積分
    • 2025/05/19
    • 83
    • 長城證券

    傳媒行業(yè)分析：傳媒持倉意愿顯著提升，25Q1行業(yè)基本面觸底反彈。傳媒板塊基金偏好度顯著回升，游戲等塊配置比例顯著增長。25Q1傳媒行業(yè)重倉市值占比為1.04%，環(huán)比提升0.23pct；傳媒行業(yè)總市值/全A總市值為1.56%，環(huán)比提升0.02pct。傳媒行業(yè)整體維持低配，低配比例為0.52%，環(huán)比下降0.21pct。整體來看，傳媒低配比例環(huán)比有所下降，行業(yè)偏好度顯著提升。各板塊表現(xiàn)有所分化，其中（1）游戲板塊受益于AI+游戲賦能以及政策趨穩(wěn)下內(nèi)容供給側(cè)的提振，25Q1超配比例環(huán)比提升0.09pct至0.09%，由平配恢復(fù)至超配；重倉市值為130.47億元，環(huán)比增長26.86%；重倉市值占比為0....

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析：騰訊混元開源HunyuanCustom，關(guān)注蘋果外鏈支付訴訟進(jìn)展.pdf

    • 3積分
    • 2025/05/13
    • 130
    • 廣發(fā)證券

    互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析：騰訊混元開源HunyuanCustom，關(guān)注蘋果外鏈支付訴訟進(jìn)展。投資建議：（1）互聯(lián)網(wǎng)：建議關(guān)注社交媒體，微博、嗶哩嗶哩、微信等社交媒體均探索內(nèi)容+AI搜索，騰訊Allin元寶，接入deepseek。短視頻：字節(jié)在多模態(tài)模型和ai應(yīng)用領(lǐng)域全面布局，國內(nèi)和海外均加大投入；快手主要聚焦可靈視頻模型的迭代和商業(yè)化，從流水來看，環(huán)比增長較快，可靈2.0領(lǐng)先國內(nèi)同行發(fā)布。長視頻：25年關(guān)注產(chǎn)品的創(chuàng)新（題材創(chuàng)新，形態(tài)向短迭代），以及生態(tài)融入微短劇帶來的潛在積極變化，我們認(rèn)為短期賽道利潤承壓，但長劇的持續(xù)性擔(dān)憂或被過慮，靜待產(chǎn)品周期帶動(dòng)預(yù)期翻轉(zhuǎn)。音樂流媒體：通過運(yùn)維帶動(dòng)會員規(guī)模和ARP...

    標(biāo)簽： 互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 騰訊 蘋果 支付

  • 傳媒行業(yè)專題研究：25Q1整體業(yè)績顯著回暖，游戲、影視院線表現(xiàn)突出.pdf

    • 3積分
    • 2025/05/09
    • 183
    • 國盛證券

    傳媒行業(yè)專題研究：25Q1整體業(yè)績顯著回暖，游戲、影視院線表現(xiàn)突出。2024年傳媒板塊業(yè)績承壓，2025Q1業(yè)績同比顯著回暖。2024年傳媒板塊營收6106.4億元，同比增長0.51%；歸母凈利潤184.3億元，同比下滑52.96%。從體量看，營收前三的板塊分別為廣告營銷、出版閱讀和互聯(lián)網(wǎng)，歸母凈利潤前三的板塊分別為出版閱讀、廣告營銷和游戲。2025Q1傳媒板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1473.8億元（yoy+0.74%），歸母凈利潤111.1億元（yoy+41.58%）。從體量看，營收前三的板塊分別為廣告營銷（391.09億元，yoy+0.21%）、出版閱讀（332.55億元，yoy-3.99%）和互聯(lián)...

    標(biāo)簽： 傳媒 影視 影視院線 游戲

  • 傳媒行業(yè)深度報(bào)告：24Q4&25Q1業(yè)績綜述，25Q1板塊整體優(yōu)于市場預(yù)期，影視及游戲行業(yè)表現(xiàn)亮眼.pdf

    • 4積分
    • 2025/05/07
    • 92
    • 東吳證券

    傳媒行業(yè)深度報(bào)告：24Q4&25Q1業(yè)績綜述，25Q1板塊整體優(yōu)于市場預(yù)期，影視及游戲行業(yè)表現(xiàn)亮眼。整體：25Q1表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，爆款驅(qū)動(dòng)影視及游戲板塊增長。24Q4、25Q1傳媒板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1,393億元、1,240億元，同比下滑2%、增長5%；板塊增速實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，整體表現(xiàn)略好于市場預(yù)期。其中受爆款催化的影視院線及游戲板塊表現(xiàn)出色，其他板塊整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)。游戲：業(yè)績超預(yù)期，看好新游周期開啟。2024年及2025Q1A股游戲公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收873.7、248.2億元，yoy+8%、+21%，世紀(jì)華通爆款手游《無盡冬日》表現(xiàn)亮眼提振板塊增速。截至2025Q1末，A股游戲公司合同負(fù)債...

    標(biāo)簽： 傳媒

  • 傳媒行業(yè)研究報(bào)告：從需求洞察到產(chǎn)業(yè)落地，AI陪伴互動(dòng)軟件硬件全景解析.pdf

    • 3積分
    • 2025/01/26
    • 491
    • 華創(chuàng)證券

    傳媒行業(yè)研究報(bào)告：從需求洞察到產(chǎn)業(yè)落地，AI陪伴互動(dòng)軟件硬件全景解析。引言：自2022年底ChatGPT發(fā)布，AI應(yīng)用就成為了始終繞不過的話題。但總得來看，生產(chǎn)力方向探索的進(jìn)度快于泛娛樂方向，原因或在于技術(shù)進(jìn)步后，確定滿足何種需求以及如何滿足需求，都需要經(jīng)歷探索過程。不過，我們注意到，在滿足陪伴需求這一細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)已取得一定成果，且有望催生一系列泛娛樂產(chǎn)品新形態(tài)，開拓新的市場空間。 陪伴需求客觀且強(qiáng)烈，相關(guān)行業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)高景氣度。陪伴是共度時(shí)間，使對方感到更加舒適或快樂；人或物都可以完成陪伴，且絕大多數(shù)都是互動(dòng)性行為。近年來，我們觀察到了國內(nèi)外線上線下陪伴需求的旺盛，相關(guān)行業(yè)展現(xiàn)出了...

    標(biāo)簽： 傳媒 AI

  • 傳媒行業(yè)專題報(bào)告：IP與AI賦能新消費(fèi)，傳媒再迎發(fā)展新機(jī).pdf

    • 3積分
    • 2025/01/26
    • 379
    • 招商證券

    傳媒行業(yè)專題報(bào)告：IP與AI賦能新消費(fèi)，傳媒再迎發(fā)展新機(jī)。本篇報(bào)告對新消費(fèi)市場行業(yè)現(xiàn)狀及未來成長性進(jìn)行了剖析，基于政策支持、消費(fèi)主力人群變化、IP授權(quán)市場發(fā)展、創(chuàng)新技術(shù)突破等原因，我們認(rèn)為新消費(fèi)市場正值黃金期，而其中多個(gè)細(xì)分行業(yè)正迎來積極變化，可能受益的產(chǎn)業(yè)鏈公司眾多，如分眾傳媒為代表的媒介公司、泡泡瑪特為代表的新興消費(fèi)品公司等。新消費(fèi)市場仍為藍(lán)海市場，契合時(shí)代潮流進(jìn)入發(fā)展黃金期。“新消費(fèi)”作為基于新技術(shù)、新業(yè)態(tài)形成的消費(fèi)行為和消費(fèi)方式，代表著消費(fèi)升級的新方向，有望帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境，我們認(rèn)為新消費(fèi)行業(yè)極具成長性，主要來源于：1）多項(xiàng)政策大力支持，首發(fā)經(jīng)...

    標(biāo)簽： 傳媒 IP AI

  • 傳媒行業(yè)分析：AI+教育厚積薄發(fā)，看好變現(xiàn)前景.pdf

    • 4積分
    • 2024/12/03
    • 423
    • 中泰證券

    傳媒行業(yè)分析：AI+教育厚積薄發(fā)，看好變現(xiàn)前景。AI+教育低成本提升教學(xué)效率可期，看好變現(xiàn)前景。我們看好AI+教育產(chǎn)品的落地以及變現(xiàn)前景，底層邏輯為：AI+教育相較于傳統(tǒng)人工教培，核心優(yōu)勢在于在其能夠以較低單位教學(xué)成本為前提，有效提升教學(xué)效率，且教育場景需求剛性，用戶基數(shù)大，付費(fèi)意愿強(qiáng)，擁有良好商業(yè)化土壤。同時(shí)，AI+教育伴隨大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等底座支持不斷提升，以及硬件層面迭代，用戶交互體驗(yàn)改善明顯，已發(fā)展至產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張階段，推動(dòng)規(guī)模化的因材施教逐步落地可期。海外AI+教育公司AI加成效果優(yōu)異，看好國內(nèi)強(qiáng)產(chǎn)品力+高效推廣能力公司商業(yè)化機(jī)會。海外AI+教育公司相關(guān)布局持續(xù)推進(jìn)，AI對于各公司的流量、用...

    標(biāo)簽： 傳媒 AI 教育

  • 傳媒行業(yè)專題研究：前三季度業(yè)績承壓，關(guān)注后續(xù)修復(fù)空間.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/11
    • 166
    • 中原證券

    傳媒行業(yè)專題研究：前三季度業(yè)績承壓，關(guān)注后續(xù)修復(fù)空間。營收規(guī)模創(chuàng)同期最高記錄，但利潤端下滑較為顯著。由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭格局、行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)、稅收政策變化等因素，2024年前三季度傳媒板塊的整體業(yè)績承壓，各個(gè)不同的細(xì)分子板均出現(xiàn)業(yè)績下滑的現(xiàn)象。截至2024年三季度末，傳媒板塊142家上市公司（含ST股）在2024年前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3976.72億元，同比微幅增加0.16%，略微超過2021年同期3975.11億元的營收規(guī)模，創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄；利潤端卻出現(xiàn)較為明顯的下滑現(xiàn)象，歸母凈利潤233.62億元，同比減少33.05%；扣非后歸母凈利潤200.30億元，同比減少21.95%。20...

    標(biāo)簽： 傳媒 營收規(guī)模

  • 傳媒行業(yè)專題研究：前三季度整體業(yè)績承壓，Q3游戲、互聯(lián)網(wǎng)利潤環(huán)比回升.pdf

    • 2積分
    • 2024/11/08
    • 264
    • 國盛證券

    傳媒行業(yè)專題研究：前三季度整體業(yè)績承壓，Q3游戲、互聯(lián)網(wǎng)利潤環(huán)比回升。2024Q1-Q3傳媒板塊收入同比微降，業(yè)績同比顯著下滑。2024Q1-Q3傳媒板塊營收4501.6億元，同比下滑2.91%；歸母凈利潤242.6億元，同比下滑31.77%。從體量看，營收前三的板塊分別為廣告營銷（1223.9億元，yoy+7.83%）、出版閱讀（1086.56億元，yoy-2.39%）和互聯(lián)網(wǎng)（948.72億元，yoy-14.78%），歸母凈利潤前三的板塊分別為出版閱讀（99.68億元，yoy-26.97%）、游戲（65.32億元，yoy-29.93%）和廣告營銷（53.44億元，yoy-2.90%）。20...

    標(biāo)簽： 傳媒 互聯(lián)網(wǎng) 游戲

  • 傳媒行業(yè)專題研究：精選績優(yōu)龍頭，靜待行業(yè)回暖.pdf

    • 3積分
    • 2024/11/08
    • 333
    • 華泰證券

    傳媒行業(yè)專題研究：精選績優(yōu)龍頭，靜待行業(yè)回暖。因外部環(huán)境、所得稅率變動(dòng)等影響，Q3行業(yè)業(yè)績繼續(xù)承壓。24Q1-Q3傳媒行業(yè)營收同增0.32%；歸母凈利同降36.3%，扣非后歸母凈利同降32.8%。Q3單季度營收同降3.1%；歸母凈利同降31.6%；扣非后歸母凈利同降49.4%。業(yè)績承壓主因外部環(huán)境影響、部分國有文化企業(yè)所得稅率變動(dòng)等因素。但不同行業(yè)、標(biāo)的間分化較大。總體上密切關(guān)注各細(xì)分行業(yè)高頻數(shù)據(jù)后續(xù)變動(dòng)、稅率政策等，標(biāo)的推薦各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具體包括：愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、萬達(dá)電影、光線傳媒、昆侖萬維、芒果超媒、南方傳媒、焦點(diǎn)科技、易點(diǎn)天下等。游戲：Q3整體收入同比略增，業(yè)績降幅收窄，...

    標(biāo)簽： 傳媒 游戲 互聯(lián)網(wǎng)

  • 傳媒行業(yè)專題報(bào)告：2025年策略之時(shí)代的β看傳媒布局價(jià)值步入文化強(qiáng)國建設(shè)周期.pdf

    • 4積分
    • 2024/10/30
    • 693
    • 華鑫證券

    傳媒行業(yè)專題報(bào)告：2025年策略之時(shí)代的β看傳媒布局價(jià)值步入文化強(qiáng)國建設(shè)周期。為什么2025年需要自上而下看文化傳媒板塊？時(shí)代的β。從PC時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，新需求大于新供給的矛盾帶來估值攀升，從電影、游戲、劇集、直播電商等板塊看，企業(yè)帶來新供給即可享有PE紅利；但當(dāng)流量紅利見頂，內(nèi)容供給充沛后，當(dāng)下社會主要矛盾，已從2C的供需矛盾轉(zhuǎn)為2G端的矛盾，即如何借力文化傳媒撬動(dòng)內(nèi)需與出海，2025年完成十四五規(guī)劃，再啟2035年文化強(qiáng)國的時(shí)代β藍(lán)圖，進(jìn)而2025年需自上而下看傳媒。自上而下看文化傳媒是文化強(qiáng)國戰(zhàn)略組成，凸顯國家軟實(shí)力如同科技強(qiáng)國拉動(dòng)的半導(dǎo)體、芯片板塊...

    標(biāo)簽： 傳媒 文化

  • 傳媒行業(yè)專題分析報(bào)告：文化出海正當(dāng)時(shí)，積極把握全球化機(jī)遇.pdf

    • 3積分
    • 2024/10/29
    • 400
    • 華創(chuàng)證券

    傳媒行業(yè)專題分析報(bào)告：文化出海正當(dāng)時(shí)，積極把握全球化機(jī)遇。復(fù)盤2009年至今傳媒行情：“科技變革+行業(yè)政策/監(jiān)管變化”是傳媒板塊核心驅(qū)動(dòng)因素，其中大行情基本皆為雙重共振。政策維度看，鼓勵(lì)與監(jiān)管并行。1）2003-2012年（傳媒指數(shù)上漲95%）：2005年國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化文化體制改革的若干意見》開啟文化體制改革，配合資本市場政策，對傳媒文化行業(yè)支持力度空前；2）2012-2015年（傳媒指數(shù)上漲325%）：一方面，十八大報(bào)告提出要繼續(xù)深化文化體制改革，配合資本市場資產(chǎn)證券化限制小，另一方面，2010年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起，一系列針對“互聯(lián)網(wǎng)+”和雙...

    標(biāo)簽： 傳媒
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