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傳媒行業中期投資策略：短期景氣低位，中長期關注AIGC等新科技進展.pdf
- 5積分
- 2024/07/18
- 135
- 國信證券
傳媒行業中期投資策略：短期景氣低位，中長期關注AIGC等新科技進展。上半年跑輸市場，景氣度及估值處于較低水平。1）24年1-6月份傳媒（申萬傳媒指數）板塊下跌20.91%，跑輸滬深300指數23.14個百分點；全市場排名來看，上半年傳媒板塊在申萬一級31個行業中排名第29位；2）個股表現上，山東出版、中視傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒等漲幅居前；ST個股之外，紫天科技、龍韻股份、佳云科技、遙望科技、惠程科技等跌幅居前。整體來看，高股息、低PB的國有出版表現相對較好，中小市值表現較弱；3）24年Q1全行業歸母凈利潤大幅下滑（28.82%），中報預告業績增速普遍不佳，景氣度處于較低水平；4）當...
標簽：傳媒 AIGC 投資策略
傳媒行業2024年中期投資策略報告：精神消費韌性強，AI應用潛力大.pdf
- 7積分
- 2024/07/15
- 163
- 中信建投證券
傳媒行業2024年中期投資策略報告：精神消費韌性強，AI應用潛力大。今年上半年傳媒（申萬）下跌19%，指數走出“倒V形”，一方面是市場對AI應用預期較高，一方面電影、游戲等板塊的景氣度階段性波動。但從更長的時間維度來看:1)參考美國/日本不同經濟周期之下，精神與文化娛樂消費需求始終穩定，造就日本蓬勃的ACG產業、美國成熟的娛樂文化內容業。今年以來，國內游戲、潮玩等呈現高性價比的精神娛樂消費趨勢，電影階段性調整后也將迎來新的供給旺季，精神消費需求始終穩定;2)AI在模型側進展超預期，尤其是國內Kimi，快手可靈先后突破長文本、視頻生成難題，可用度不亞于GPT與Sora，靜...
標簽：傳媒精神消費 AI應用
互聯網傳媒行業專題報告：A股傳媒24Q2業績前瞻.pdf
- 3積分
- 2024/07/09
- 228
- 方正證券
互聯網傳媒行業專題報告：A股傳媒24Q2業績前瞻。游戲：預計高基數下24Q2手游市場收入微跌，整體24Q2A股游戲板塊新品相對較少，雖然缺爆品機會，但擁有優質老產品或產品矩陣的公司業績依然有看點，比如世紀華通、愷英網絡，以及神州泰岳利潤端24Q2預計也表現不錯。今年重點產品集中于暑期或下半年，因此我們預計在高基數影響下24Q2手游市場收入同比微降3.61%。從結構來看，港股騰訊、網易、嗶哩嗶哩、心動等公司新游對市場吸量明顯，其余A股上市公司表現相對平淡，但三七互娛、世紀華通等廠商在微信小游戲持續霸榜，有望貢獻增量。廣告營銷：Q2廣告市場整體略承壓，梯媒和影院媒體相對具備結構性機會。當前宏觀經濟...
標簽：傳媒互聯網
互聯網傳媒行業專題報告：恒生科技24Q2業績前瞻及觀點更新.pdf
- 3積分
- 2024/07/09
- 171
- 方正證券
互聯網傳媒行業專題報告：恒生科技24Q2業績前瞻及觀點更新。恒生科技24Q2業績整體結論；分賽道討論；重點個股觀點更新。
標簽：互聯網傳媒
2024年傳媒及新消費行業半年度策略：消費漸進復蘇，傳媒內容技術雙驅動.pdf
- 3積分
- 2024/07/05
- 250
- 國元證券
2024年傳媒及新消費行業半年度策略：消費漸進復蘇，傳媒內容技術雙驅動。24年回顧：消費板塊偏弱，AI主題驅動下傳媒波動較大。24H1商貿零售/社會服務/美容護理（申萬）行業漲跌幅分別為24.59%/-24.05%/-14.28%，滬深300漲幅為0.89%，消費板塊整體表現偏弱，傳媒板塊波動較大，其中2-3月表現亮眼。傳媒：內容技術雙輪驅動，關注中長期AI應用落地。AI：24年上半年，GPT4-Turbo、Gemini1.5Pro、GPT-4o、Kimi等國內外大模型相繼迭代升級，AI大模型多模態及長文本能力增強，API調用成本降低，AI應用產品形態迭代升級，關注中長期AI應用落地。游戲：版...
標簽：傳媒新消費
傳媒行業中期策略：細分板塊精選龍頭，AI應用方興未艾.pdf
- 3積分
- 2024/07/04
- 153
- 華泰證券
傳媒行業中期策略：細分板塊精選龍頭，AI應用方興未艾。24H2傳媒投資主線：細分板塊精選龍頭，AI應用方興未艾。24年以來傳媒板塊估值波動較大。春節后因Sora、Kimi等大模型快速出圈，帶動板塊估值抬升，但后因多種因素導致估值持續回調。6月板塊市盈率估值為20XPE，位于2013年以來8%的歷史估值分位，2020年以來12%的歷史估值分位。展望24H2，當前板塊已回調至相對低位，具有配置價值，投資關注兩條主線：1）游戲、電影、出版、營銷等板塊精選龍頭；2）AI應用持續迭代，靜待爆款應用奇點來臨。行業投資邏輯由“主題性趨勢投資”向“商業化兌現投資&rdquo...
標簽：傳媒 AI
互聯網傳媒行業2024年中期策略：堅定基本面選股，持續關注AI兌現.pdf
- 6積分
- 2024/07/02
- 186
- 廣發證券
互聯網傳媒行業2024年中期策略：堅定基本面選股，持續關注AI兌現。今年以來市場逐步回歸基本面選股邏輯。從估值水平來看，當前傳媒板塊估值已處于歷史較低區間，港股互聯網估值進入合理區間。后續業績和估值及分紅率仍然是關鍵指標。頭部互聯網公司利潤端有望持續兌現，細分賽道龍頭利潤率進入上行通道。AI產業趨勢向好，市場更關注落地，目前大模型及AI工具推進，應用端的爆發仍需持續跟蹤。互聯網：社交平臺視頻化戰略較為成功，收益于流量的持續提升，收入逐步多元化。短視頻仍以電商業務為變現的核心。長視頻進入精品化，IP系列化和定價力穩步提升的周期。音樂流媒體仍享受付費用戶增長帶來的規模效應，利潤率仍在爬升。IP公司...
標簽：互聯網傳媒 AI
傳媒行業半年度策略：舉AI為利矛，以紅利作堅盾.pdf
- 3積分
- 2024/07/01
- 129
- 中原證券
傳媒行業半年度策略：舉AI為利矛，以紅利作堅盾。行業回顧：傳媒板塊年內跌幅較大。截至2024年6月21日，中信傳媒指數年內下跌20.80%，排在全行業第28位，同期滬深300以及上證指數分別上漲1.88%和0.78%，創業板指下跌7.16%；傳媒板塊均不同程度跑輸以上對比基準。在細分子板塊中，出版、其他廣告營銷分別下跌6.96%和7.57%，跌幅相對較小；動漫、互聯網廣告營銷跌幅較大，分別下跌了37.79%和34.90%。以ChatGPT在2022年末首次引起市場關注為起始點，可以觀察到Wind人工智能指數（884201.WI）與傳媒板塊的走勢具有較高的一致性，人工智能主題性行情以及Kimi、...
標簽：傳媒 AI
騰訊控股研究報告：基石穩健，新芽繁茂.pdf
- 4積分
- 2024/06/28
- 567
- 廣發證券
騰訊控股研究報告：基石穩健，新芽繁茂。高質量增長策略促進公司業績平穩增長。復盤過去三年戰略，21年確立3個投入方向，海外游戲、短視頻和企業服務。22年降本增效的同時開發新的收入來源。23年以視頻號、小游戲為代表的新芽業務嶄露頭角。基石業務份額穩健，多元新芽業務驅動中期業績穩定增長。長期，投入生成式AI，在用戶場景和新技術領域不斷探索，頗具想象力。保持常青游戲的生命力與新游研發結合，通過長線運營策略，長坡厚雪。公司23年財報披露本土重點熱門游戲數量從22年6款增加到23年8款，24年受益于新產品《地下城與勇士：起源》上線后的強勁表現，或將迎來新的大產品周期。受策略調整和《荒野亂斗》等產品爆發驅動...
標簽：騰訊控股傳媒
傳媒行業中期策略報告：AI發展仍處快車道，關注傳媒行業應用落地.pdf
- 3積分
- 2024/06/27
- 106
- 山西證券
傳媒行業中期策略報告：AI發展仍處快車道，關注傳媒行業應用落地。行業復盤：股價有所承壓，營收呈弱復蘇。年初以來，傳媒指數跌幅居前。截至6月25日，傳媒指數今年累計下跌24.0%，在所有行業中居倒數第五，宏觀經濟表現、股市資金面、AI應用前景等因素共同影響傳媒指數走勢。傳媒子板塊中，游戲、數字媒體、廣告營銷跌幅居前，出版跌幅最小。傳媒行業營收增速平穩，毛利率、凈利潤增速略有承壓。2024年一季度，傳媒行業實現營收1196億元、同比+0.4%，實現歸母凈利潤79.21億元、同比-30.5%。行業毛利率為67.8%，同比-1.0pct。子板塊中，影視院線凈利潤表現亮眼。AI產業發展將持續影響傳媒行業...
標簽：傳媒 AI
2024年中期傳媒行業投資策略報告：踏AI之浪潮，揚新生態之帆.pdf
- 3積分
- 2024/06/26
- 103
- 萬聯證券
2024年中期傳媒行業投資策略報告：踏AI之浪潮，揚新生態之帆。傳媒行業2024年上半年行情表現有所回落，截至2023年6月21日申萬傳媒行業下降20.57%，在申萬各一級行業中排名第27，跑輸滬深300指數及創業板指。行業估值PE-TTM震蕩調整，近期回落，低于近六年均值水平。消費復蘇帶動市場回升，2023年營收、歸母凈利潤同比上漲，24Q1營收同比上漲，歸母凈利潤同比下降，環比均呈現周期性變化態勢。傳媒行業下半年把握游戲、影視雙主線，企業積極探索業務新增長點，小游戲、微短劇新生態發展態勢迅猛，同時關注AI賦能行業多個領域，生成式AI高速發展，實現全新內容創作模式，利于企業降本增效，推動整體...
標簽：傳媒 AI
傳媒行業專題報告：IP行業研究框架，內容、形象、戰略、渠道.pdf
- 4積分
- 2024/06/25
- 566
- 東吳證券
傳媒行業專題報告：IP行業研究框架，內容、形象、戰略、渠道。IP授權市場規模快速增長，上市公司加速布局。2023年國內授權商品零售額超1400億元人民幣，年度授權收入實現連續六年增長，阿里魚在全球授權代理商的排名大幅提升14位。公司層面，2023年較多公司的IP和潮玩業務取得亮眼表現，泡泡瑪特、TopToy、X11等潮玩公司的收入均實現翻倍以上增長。在此背景下，我們分享對于IP、IP生意本質的思考，嘗試建立相對普適的分析框架。如何理解IP和IP生意的本質？我們認為，IP就像藝人，IP平臺就像經紀公司。藝人成長為明星，需要作品、流量、資本加持，需要能力也需要運氣。對于單個藝人而言是高風險、高回報...
標簽：傳媒 IP
2024年傳媒互聯網行業中期策略報告：內生外延，穩中求進.pdf
- 4積分
- 2024/06/24
- 166
- 中國銀河證券
2024年傳媒互聯網行業中期策略報告：內生外延，穩中求進。行業回顧:上半年傳媒A股震蕩走明，港股明顯走強。年初至今，受大盤下跌及部分公司業績預期減弱等影響，傳媒A股整體呈現震蕩回落的趨勢，截至2024年6月13日，區間漲跌幅為-16.61%，對比同期滬深300漲幅為2.77%。同時期港股互聯網受益于資金面的改善及政策面的積極變化等內外多重因素共振實現上漲，恒生傳媒指數年初至今上漲1.77%。行業展望:生成式AI技術仍是行業重要驅動力。我們認為當前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術對行業的顛覆不斷加，AICG技術將有望為內容制作領域帶來更加多樣化的應用場景、更高數量和質量的應用內...
標簽：傳媒互聯網傳媒互聯網
傳媒行業深度研究：科技創新下傳媒行業的投資機會.pdf
- 5積分
- 2024/06/20
- 221
- 華金證券
傳媒行業深度研究：科技創新下傳媒行業的投資機會。伴隨著ChatGPT掀起的人工智能熱潮，2023年迎來生成式AI元年。相比前代AI，具備高可用性、高擬人化的預訓練大模型跨越技術奇點，國內外技術公司、高校、研究院的語言、圖像、視頻、音頻大模型在2023年以極快的速度相繼推出和迭代，基于預訓練大模型的應用在全球范圍內產生了爆炸式的影響，從社會群眾到AI從業者，對人工智能技術能夠帶來的生產生活變革，都實現了顛覆性的再認識。2022年1月，國務院發布“十四五”數字經濟發展規劃；2024年3月5日，李強總理代表國務院在十四屆全國人大二次會議上作《政府工作報告》，《報告》提出，深入...
標簽：傳媒科技創新
傳媒行業2024年中期投資策略：切換至新質文化內容生產要素的思考.pdf
- 7積分
- 2024/06/18
- 181
- 民生證券
傳媒行業2024年中期投資策略：切換至新質文化內容生產要素的思考。復盤：頻度加快的行情演繹。2022年10月至今，傳媒板塊指數波動較大，海外和國內AI產業發展進度，以及新的文化內容形態出現，驅動板塊演繹，且行情頻度加快，而各細分子板塊相對表現和上漲邏輯在不同階段具有顯著區分。我們認為應該切換至一個新質文化內容的生產角度，來思考生產要素的變化演繹，以及板塊發展方向的判斷。要素一：技術與流程——主線仍是技術賦能下，文化內容生產工業化的管線革新。以ChatGPT為代表的海外大模型持續迭新，引領行業發展范式。而國產大模型追趕的同時，在場景、算法、數據端探索差異化優勢道路。我們認...
標簽：傳媒新質文化投資策略

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