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傳媒行業(yè)投資策略：“AI、出海、IP”為舵，乘風(fēng)破浪.pdf

4積分
2024/12/30
94
開(kāi)源證券

傳媒行業(yè)投資策略：“AI、出海、IP”為舵，乘風(fēng)破浪。復(fù)盤(pán)及展望：AI進(jìn)展為行情主要催化劑，板塊后續(xù)或迎業(yè)績(jī)、估值雙重修復(fù)。傳媒板塊在2024年2-3月與2024年10-12月迎來(lái)兩輪上漲，2-3月上漲或主要由OpenAI推出視頻生成模型Sora、Kimi訪問(wèn)量創(chuàng)新高等AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展驅(qū)動(dòng)，10月以來(lái)或主要源于政策推動(dòng)下市場(chǎng)普漲及AI應(yīng)用方向持續(xù)突破，細(xì)分板塊中，廣告、出版板塊收益率跑贏行業(yè)整體，游戲、影視板塊跑輸行業(yè)。當(dāng)前傳媒板塊整體估值（PE，TTM）較2024年初有所提升。業(yè)績(jī)方面，2024年前三季度廣告、出版板塊業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，出版高股息特征突出，游戲板塊和影視板塊分...

標(biāo)簽：傳媒 AI 投資策略

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：柳暗花明，曙光重現(xiàn).pdf

5積分
2024/12/26
148
國(guó)聯(lián)證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：柳暗花明，曙光重現(xiàn)。2025年關(guān)注三大投資主線：1）AI應(yīng)用持續(xù)落地，包括B端和C端，將影響營(yíng)銷、電商、搜索、教育、影視、游戲、出版等行業(yè)，進(jìn)一步提升效率，改造商業(yè)模式、創(chuàng)造增量。同時(shí)關(guān)注AI眼鏡及AI玩具等硬件端機(jī)會(huì)。2）出海開(kāi)啟2.0時(shí)代，從商業(yè)模式輸出到文化輸出，開(kāi)啟新增長(zhǎng)空間。繼續(xù)看好游戲、短劇及玩具出海。3）IP衍生品板塊進(jìn)入高速發(fā)展期，精神消費(fèi)、悅己消費(fèi)成為中長(zhǎng)期消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)與時(shí)代共振。AI應(yīng)用：2025年科技主線復(fù)盤(pán)2024年，全球AI投融資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、硬件、模型端，全球大模型公司融資加速、整合加速，競(jìng)爭(zhēng)格局已較為明朗，頭部公司估值...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng) 投資策略

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：關(guān)注內(nèi)容周期、垂類增長(zhǎng)、AI應(yīng)用三條主線.pdf

4積分
2024/12/25
118
民生證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：關(guān)注內(nèi)容周期、垂類增長(zhǎng)、AI應(yīng)用三條主線。影視、游戲等行業(yè)迎來(lái)新品周期。影視板塊25年預(yù)計(jì)較多系列片續(xù)集定檔，春節(jié)檔已經(jīng)定檔《哪吒2》、《封神2》、《熊出沒(méi)11》、《唐人街探案4》等，25年待定檔系列片續(xù)集包括《蛟龍行動(dòng)》等。游戲行業(yè)25年較多游戲公司迎來(lái)新品周期，包括SLG等品類。建議關(guān)注迎來(lái)新品周期的內(nèi)容公司，影視關(guān)注橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影、光線傳媒、貓眼娛樂(lè)、阿里影業(yè)、上海電影、百納千成、中國(guó)儒意、幸福藍(lán)海、博納影業(yè)等，游戲關(guān)注巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳等。IP+、短劇等細(xì)分行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。一方面隨著二次元人群的泛化，IP的認(rèn)知持續(xù)深化，以IP為核心的谷子...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng) AI應(yīng)用

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略：冬去春來(lái)，包容并蓄.pdf

5積分
2024/12/12
112
長(zhǎng)城證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略：冬去春來(lái)，包容并蓄。AI賦能疊加政策轉(zhuǎn)暖，傳媒行業(yè)具備牛市基礎(chǔ)。復(fù)盤(pán)傳媒歷史行情，我們認(rèn)為“科技變革”及“政策支持”為傳媒行業(yè)牛市必不可少的催化劑。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)外AI技術(shù)持續(xù)迭代，AI應(yīng)用陸續(xù)落地，且政策鼓勵(lì)文化出海、文化強(qiáng)國(guó)等，傳媒行業(yè)已滿足牛市的必要條件。主線一：出海。受益于政策支持以及我國(guó)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，文化出海有望打開(kāi)行業(yè)增長(zhǎng)空間（1）游戲：手游出海保持優(yōu)勢(shì)，《黑神話:悟空》帶動(dòng)主機(jī)游戲出海加速；（2）短?。菏芤嬗诠┬鑳蓚?cè)雙向提振，短劇出海市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)百億美元；（3）短視頻：Tiktok、Kwai...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng) 年度策略

2025年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略：重視AI應(yīng)用落地機(jī)會(huì)，把握景氣新娛樂(lè)賽道.pdf

5積分
2024/12/10
204
東吳證券

2025年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)策略：重視AI應(yīng)用落地機(jī)會(huì)，把握景氣新娛樂(lè)賽道。展望2025年，我們重點(diǎn)看好以下三個(gè)方向：1、AI應(yīng)用從邏輯走向落地，2025年值得重點(diǎn)關(guān)注。C端應(yīng)用方面，用戶滲透率穩(wěn)步提升，我們統(tǒng)計(jì)全球、國(guó)內(nèi)、國(guó)內(nèi)出海的AI網(wǎng)站瀏覽量、AIAPP月活躍數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)月度環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。以Duolingo為代表的C端應(yīng)用在AI技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)化方面取得了平衡，推動(dòng)了用戶及業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。B端方面，營(yíng)銷領(lǐng)域，更精準(zhǔn)的投放、更具確定性的回收及AIGC生成廣告素材直接且有效的推動(dòng)了AppLovin、Meta、匯量科技等廣告營(yíng)銷企業(yè)業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期；2B/G服務(wù)領(lǐng)域，Palantir、Salesforc...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng) AI應(yīng)用

傳媒行業(yè)年度策略：25年基本面有望改善，掘金AI應(yīng)用.pdf

3積分
2024/12/03
208
華泰證券

傳媒行業(yè)年度策略：25年基本面有望改善，掘金AI應(yīng)用。傳媒行業(yè)25年有望改善，關(guān)注AI應(yīng)用及并購(gòu)重組。24年以來(lái)傳媒板塊估值波動(dòng)較大。春節(jié)后因Sora、Kimi等大模型快速出圈，板塊估值抬升，但后因國(guó)內(nèi)大模型與海外仍存在客觀差距等多種因素持續(xù)回調(diào)。9月后總體隨大盤(pán)及TMT而抬升。11月板塊市盈率對(duì)應(yīng)24XPETTM，位于13年以來(lái)29%的歷史估值分位，20年以來(lái)56%的歷史估值分位。展望25年投資關(guān)注三條主線：1）AI應(yīng)用持續(xù)迭代，25年有望加速落地。投資邏輯由“主題性趨勢(shì)投資”向“產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)投資”轉(zhuǎn)變，行業(yè)發(fā)展仍具備較大空間；2）電影板塊有望底部...

標(biāo)簽：傳媒基本面 AI應(yīng)用

傳媒行業(yè)分析：AI+教育厚積薄發(fā)，看好變現(xiàn)前景.pdf

4積分
2024/12/03
423
中泰證券

傳媒行業(yè)分析：AI+教育厚積薄發(fā)，看好變現(xiàn)前景。AI+教育低成本提升教學(xué)效率可期，看好變現(xiàn)前景。我們看好AI+教育產(chǎn)品的落地以及變現(xiàn)前景，底層邏輯為：AI+教育相較于傳統(tǒng)人工教培，核心優(yōu)勢(shì)在于在其能夠以較低單位教學(xué)成本為前提，有效提升教學(xué)效率，且教育場(chǎng)景需求剛性，用戶基數(shù)大，付費(fèi)意愿強(qiáng)，擁有良好商業(yè)化土壤。同時(shí)，AI+教育伴隨大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等底座支持不斷提升，以及硬件層面迭代，用戶交互體驗(yàn)改善明顯，已發(fā)展至產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張階段，推動(dòng)規(guī)?；囊虿氖┙讨鸩铰涞乜善?。海外AI+教育公司AI加成效果優(yōu)異，看好國(guó)內(nèi)強(qiáng)產(chǎn)品力+高效推廣能力公司商業(yè)化機(jī)會(huì)。海外AI+教育公司相關(guān)布局持續(xù)推進(jìn)，AI對(duì)于各公司的流量、用...

標(biāo)簽：傳媒 AI 教育

A股傳媒行業(yè)2025年投資策略：基本面有望邊際改善，期待AI全維賦能.pdf

5積分
2024/11/29
261
廣發(fā)證券

A股傳媒行業(yè)2025年投資策略：基本面有望邊際改善，期待AI全維賦能。復(fù)盤(pán)年初以來(lái)傳媒板塊行情走勢(shì)：上半年基本面選股勝率大，AI主題波動(dòng)大，近期板塊有所反彈，AI應(yīng)用側(cè)不斷演繹，看好后續(xù)AI行情持續(xù)發(fā)酵。從估值水平來(lái)看，相較于TMT其他方向，當(dāng)前傳媒板塊整體估值處于歷史中位數(shù)區(qū)間。游戲：產(chǎn)品周期驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，建議關(guān)注板塊個(gè)股機(jī)會(huì)。游戲行業(yè)景氣度持續(xù)改善，供給方面，游戲行業(yè)版號(hào)發(fā)放情況持續(xù)改善，版號(hào)數(shù)量較去年同期明顯增加；需求來(lái)看，游戲大盤(pán)表現(xiàn)穩(wěn)健，收入規(guī)模增長(zhǎng)，顯現(xiàn)行業(yè)韌性。同時(shí)我們看到行業(yè)出現(xiàn)更多具備特色的產(chǎn)品，25年A股游戲公司儲(chǔ)備情況明顯優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。廣告營(yíng)銷：我們持續(xù)...

標(biāo)簽： A股傳媒

傳媒行業(yè)年度策略：關(guān)注“復(fù)蘇周期、出海、高股息”三大維度.pdf

3積分
2024/11/29
69
中原證券

傳媒行業(yè)年度策略：關(guān)注“復(fù)蘇周期、出海、高股息”三大維度。行情回顧：截至2024年11月22日，中信傳媒指數(shù)在2024年上漲了4.56%，跑輸滬深300指數(shù)（12.67%）8.11pct，跑輸上證指數(shù)（9.82%）5.27pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指（15.03%）10.47pct。從市場(chǎng)排名來(lái)看，自年初起至11月22日間，傳媒板塊在31個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第17名，處于中游位置。估值方面，截至2024年11月22日，傳媒板塊PE（剔除負(fù)值，ttm，整體法）為23.23倍，2019年以來(lái)的均值為24.48倍，中位數(shù)為23.88倍，最大值16.46倍，最小值42.74倍，當(dāng)前PE...

標(biāo)簽：傳媒文化消費(fèi)

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年投資策略報(bào)告：AI應(yīng)用落地可期，IP消費(fèi)持續(xù)景氣.pdf

7積分
2024/11/27
429
中信建投證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年投資策略報(bào)告：AI應(yīng)用落地可期，IP消費(fèi)持續(xù)景氣。2025年，傳媒互聯(lián)網(wǎng)站在新起點(diǎn)，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、政策回暖共振。新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，AI應(yīng)用加速發(fā)展，IP消費(fèi)持續(xù)高景氣。政策方面，并購(gòu)新規(guī)推出，再提文化強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。我們認(rèn)為當(dāng)前類似2013-2015年的傳媒板塊，產(chǎn)業(yè)端移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，政策端鼓勵(lì)并購(gòu)與文化產(chǎn)業(yè)的振興，彼時(shí)傳媒指數(shù)的漲幅超過(guò)300%。AI應(yīng)用：快速進(jìn)入第二階段Agent，企業(yè)端滲透率快速提升。B端在廣告/電商/企業(yè)CRM/數(shù)據(jù)處理/金融/醫(yī)療等各行業(yè)，美股Applovin、Palantir、MongoDB等軟件公司業(yè)績(jī)端率先表現(xiàn)。C端看好AI視頻、AI虛擬陪伴賽...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng) 傳媒 IP AI

傳媒互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析：把握α機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為.pdf

3積分
2024/11/26
224
國(guó)金證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析：把握α機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為。回顧2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊行情：政策刺激下，9月顯著回暖。1）港股市場(chǎng)活躍度提升，互聯(lián)網(wǎng)公司作為恒生科技核心成分股仍具備配置機(jī)會(huì)。截止2024年11月21日，恒生科技指數(shù)今年累計(jì)漲幅為15.85%，歷史分位數(shù)12.89%。內(nèi)因：系列性政策出臺(tái)，市場(chǎng)信心回歸，流動(dòng)性與消費(fèi)力有望增強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)公司因其平臺(tái)和消費(fèi)屬性，有望受益于整體宏觀修復(fù)。外因：美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議降息50BP，市場(chǎng)普遍對(duì)后續(xù)仍有降息預(yù)期，港股受益于中美流動(dòng)性邊際放松。2）2024年傳媒行業(yè)漲跌幅基本處于所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的中位，下半年板塊回正明顯，其中游戲、廣告營(yíng)銷板塊領(lǐng)漲。...

標(biāo)簽：傳媒互聯(lián)網(wǎng)

傳媒行業(yè)海外2025年投資策略報(bào)告：中概科技更積極表現(xiàn)，美股科技盛宴仍未落幕.pdf

8積分
2024/11/25
216
中信建投證券

傳媒行業(yè)海外2025年投資策略報(bào)告：中概科技更積極表現(xiàn)，美股科技盛宴仍未落幕。港股：預(yù)計(jì)25年下半年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)，地產(chǎn)下行周期見(jiàn)底，恒生科技作為內(nèi)需相關(guān)的核心資產(chǎn)之一，有望迎來(lái)盈利預(yù)期修復(fù)下的貝塔行情。長(zhǎng)期看地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏和預(yù)期或有偏差，但向上趨勢(shì)不改，特朗普的寬財(cái)政、高關(guān)稅等政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍存在不確定性，東升西落的機(jī)會(huì)依然存在，建議關(guān)注電商、游戲、消費(fèi)電子等內(nèi)需相關(guān)子賽道龍頭。美股：當(dāng)下美股估值處在歷史高位，背后是指數(shù)權(quán)重科技巨頭強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，盡管未來(lái)特朗普政策節(jié)奏會(huì)帶來(lái)擾動(dòng)，但除了私人信用周期重啟的自然敘事外，AI敘事尚未證偽，紅利延續(xù)，預(yù)計(jì)盈利消化估值的速度會(huì)較快。建...

標(biāo)簽：傳媒中概科技美股科技投資策略

傳媒行業(yè)2025年度投資策略：景氣拐點(diǎn)在望，AI應(yīng)用推動(dòng)估值提升.pdf

5積分
2024/11/20
229
國(guó)信證券

傳媒行業(yè)2025年度投資策略：景氣拐點(diǎn)在望，AI應(yīng)用推動(dòng)估值提升。行情表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，景氣度、估值、配置低位。1）24年年初至今傳媒（申萬(wàn)傳媒指數(shù)）板塊下跌5.54%，跑輸滬深300指數(shù)15.65個(gè)百分點(diǎn)；全市場(chǎng)排名來(lái)看，年初至今傳媒板塊在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中排名第22位；其中年初至9月23跑輸明顯，9月24日以來(lái)大幅跑贏滬深300；個(gè)股表現(xiàn)上，年初至9月底紅利風(fēng)格表現(xiàn)突出，9月底至今中小市值及AI主題表現(xiàn)更為突出；2）2024年前3季度A股傳媒板塊上市公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)0.40%、-32.58%，營(yíng)收穩(wěn)中有升、凈利潤(rùn)下滑明顯，整體景氣度處于低位；3）當(dāng)前申萬(wàn)傳媒指數(shù)對(duì)應(yīng)TTM...

標(biāo)簽：傳媒 AI

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：順周期尋找景氣度修復(fù)，順產(chǎn)業(yè)尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì).pdf

3積分
2024/11/19
174
華創(chuàng)證券

傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年度投資策略：順周期尋找景氣度修復(fù)，順產(chǎn)業(yè)尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。持續(xù)保持對(duì)傳媒與互聯(lián)網(wǎng)板塊的推薦。順周期尋找景氣度修復(fù)，傳媒作為一個(gè)以C端為主的板塊，景氣度變化來(lái)自于消費(fèi)需求、內(nèi)容供給周期以及格局變化的共振；典型的如游戲、電影、廣告、互聯(lián)網(wǎng)在2025或有各自的好轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。順產(chǎn)業(yè)尋找成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，科技產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的涌現(xiàn)與發(fā)展，總會(huì)持續(xù)不斷帶來(lái)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)；構(gòu)成新的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2025年的AI、IP衍生品、數(shù)據(jù)要素我們相信仍然是值得關(guān)注的方向。景氣度修復(fù)之一【影視】：看好25年優(yōu)質(zhì)供給釋放，短期建議關(guān)注春節(jié)檔預(yù)期。25年國(guó)產(chǎn)片及進(jìn)口片皆有望進(jìn)入新一輪釋放周期，看好需求提振，低基數(shù)下大盤(pán)增長(zhǎng)確定...