互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析：騰訊25Q1游戲及營銷主業(yè)強勁，阿里開源視頻編輯統(tǒng)一模型。互聯(lián)網(wǎng)：本周，騰訊發(fā)布25Q1業(yè)績，本土游戲和營銷業(yè)務(wù)增長強勁。一方面，游戲 受益于長青游戲的復(fù)蘇，去年上線的《DNFm》和《三角洲行動》表現(xiàn)強勁，帶來新 的產(chǎn)品上行期。廣告受益于微信優(yōu)質(zhì)庫存結(jié)合AI提高轉(zhuǎn)化率，收入增長提速。公司在 將算力資源優(yōu)先大模型能力提升，2C應(yīng)用方面推力能力集中賦能元寶，關(guān)注騰訊的 AI進展。微信小店持續(xù)豐富供給，520前夕上線了更多的品牌，例如loewe、le la bao 等香氛用品適合節(jié)日送禮，或進一步推動小店GMV的快速增長。騰訊音樂、網(wǎng)易云 音樂業(yè)績后股價走勢強勁，騰訊音樂提價速度超預(yù)期，SVIP數(shù)量和arpu環(huán)比均有增 長，提價也進一步帶來利潤的上調(diào)。網(wǎng)易云音樂毛利率環(huán)比增長明顯，行業(yè)整體穩(wěn) 定提升UE的趨勢不變。根據(jù)芒果TV公眾號，芒果TV發(fā)布春季片單，公司在綜藝方面 更注重和廣告客戶的需求結(jié)合，進行內(nèi)容開發(fā)，以提升品牌廣告收入，同時加大了 劇集內(nèi)容的布局，官宣了《咸魚飛升》、《水龍吟》等五個待播大片，儲備中的劇集 接近百部。本周電商方面，5月13日央視財經(jīng)公眾號報道，近日市場監(jiān)管總局會同其 他部委單位針對外賣行業(yè)競爭中存在的問題約談京東、美團、餓了么等平臺企業(yè)， 要求平臺推動公平有序競爭。電商平臺陸續(xù)開啟618購物節(jié)：根據(jù)天下網(wǎng)商公眾號， 5月13日晚8點，阿里巴巴天貓618開啟預(yù)售。2025年天貓618主打“最便宜，最簡單”， 官方立減8.5折，在此基礎(chǔ)上，可再疊加大額消費券、行業(yè)品類券（美妝券、服飾券 等）、直播間紅包等多重優(yōu)惠，使用門檻則變更低。根據(jù)京東APP公眾號，京東黑板 報公眾號，京東從5月13日晚8點至5月28日開啟心動購物季活動，并計劃于5月31日 晚8點開啟京東618活動，推出現(xiàn)貨開賣、“滿200減20神券”、“跨店滿減”、“官 方立減”等促銷玩法，并首次整合國家補貼與京東外賣百億補貼等資源“補上加補”。

游戲：本周，騰訊網(wǎng)易發(fā)布公司業(yè)績，兩家頭部公司游戲業(yè)務(wù)均表現(xiàn)出色。完美世界 發(fā)布《異環(huán)》新PV，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀，我們認為行業(yè)新品具備用戶吸引力，市場規(guī)模 仍在提升，建議持續(xù)關(guān)注板塊新品上線進展。標(biāo)的上，持續(xù)推薦騰訊，網(wǎng)易，愷英網(wǎng) 絡(luò)，完美世界，神州泰岳等頭部游戲公司，建議關(guān)注三七互娛，吉比特，電魂網(wǎng)絡(luò)等。

AI：本周國內(nèi)大廠推出多個多模態(tài)模型，阿里開源業(yè)內(nèi)首個視頻編輯統(tǒng)一模型VACE， 能夠?qū)崿F(xiàn)多模態(tài)信息輸入、多任務(wù)自由組合，并提供強大的可控重繪能力，支持對視頻中指定區(qū)域進行內(nèi)容修改，有望大幅提升視頻創(chuàng)作者的生產(chǎn)效率；字節(jié)發(fā)布視 覺-語言多模態(tài)大模型Seed1.5-VL，具備更強的通用多模態(tài)理解和推理能力，能夠幫 助AI應(yīng)用開發(fā)者更好地在 PC 端、手機端等不同環(huán)境中識別并模擬用戶行為、完成 復(fù)雜交互任務(wù)；騰訊混元圖像2.0模型發(fā)布，可實現(xiàn)毫秒級響應(yīng)，支持用戶可以一邊 打字或者一邊說話一邊出圖，帶來交互體驗革新，可助力專業(yè)設(shè)計師的創(chuàng)作。持續(xù) 完善的AI基礎(chǔ)設(shè)施和持續(xù)擴大的用戶基礎(chǔ)有望更好促進AI游戲、AI影視、AI營銷、AI 情感陪伴、AI教育、AI agent等場景的創(chuàng)新。