銀行業(yè)2025年中期投資策略：價值重估進行中，股息和ROE并重。25Q1板塊整體營收利潤轉(zhuǎn)負，不良率撥備覆蓋率走低。42家上市銀行25Q1累計營收、歸母凈利潤分別同比-1.7%、-1.2%，增速較24年 分別-1.8pct、-3.5pct；25Q1末不良率1.23%，較24年末-1BP；撥備覆蓋率238%，較24年末-2pct。存款掛牌調(diào)降幅度大于LPR，體現(xiàn) 監(jiān)管對銀行凈息差的“呵護”，或助力于銀行凈息差見底，改善全年業(yè)績預期。

銀行股息率大部分仍分布在4%-5%區(qū)間，具備吸引力。截至2025.6.13，上市大行、股份行、城商行的股息率大部分分布在4%-5%的區(qū) 間，10年國債到期收益率在2%以下，銀行股相較其具備超額收益，股息價值凸顯。部分AH兩地上市的銀行，其H股的股息率略高于A 股。

機構對長期回報的重視度提升，重視ROE較高的個體。上市銀行2024年的ROE算數(shù)平均值為10.2%，其中位于11%以上的有14家，ROE 和股息率均較高的標的，更容易獲得機構青睞。