互聯網行業深度報告：以云計算+AI為主線看阿里巴巴未來發展。人工智能的競爭是中美兩國競爭的關鍵。在美國實行高端芯片對華出口封鎖來限 制中國人工智能產業發展的大背景下，中國形成了自己的 AI 產業聯盟，包括底層 算力（華為昇騰、寒武紀）+ 云計算基礎設施（阿里云、華為云）+ 通用基礎模 型（DeepSeek、通義千問）。阿里巴巴，作為 AI 產業聯盟中重要的一環，將在人 工智能的浪潮中實現快速增長，其增長機會包括四個方面，分別是 AGI 端到端布 局、云計算與 AI 融合、AI 原生應用探索以及 AI 賦能原有業務升級。

要點 1：通用人工智能 AGI 端到端升級

圍繞平頭哥芯片自研（包括倚天處理器芯片、鎮岳 SSD 主控芯片、含光人工智能 芯片、羽陣 RFID 芯片）、算力中心基建和通義千問基礎大模型打造 AI 底座。以 通義千問全面開源為抓手，構建技術生態，加速模型創新，打造技術和商業壁壘， 在 AGI 的探索中獲得快速增長。目前，阿里的 AI 業務相關產品收入實現連續七個 季度三位數增長，已經形成正向反饋。

要點 2：云計算與 AI 融合

云計算與通義千問基礎模型結合，為開發者提供從可彈性伸縮的算力，到高性能 模型，再到開發者工具的一站式全棧解決方案，賦能個人和企業開發者高效使用 高性價比的模型，優化自身業務邏輯。用戶受益的同時也為云業務創造增量收益， 包括模型 API 收益和云服務收益，幫助云智能集團在 2025 財年實現兩位數同比增 長（11%），實現商業閉環。

要點 3：原生 AI 應用探索

打造 AI to B 的釘釘和 AI to C 的夸克兩款旗艦應用產品，協同集團 To B 生態（內外 部各類 Agent 生態）和 To C 生態（淘寶、天貓、餓了么、飛豬等各類 To C 應用）， 為用戶提供 Agentic AI，定義大模型時代的全新用戶體驗。 其中，2025 上半財年（2024 年 4 月 1 日 — 2024 年 9 月 30 日），釘釘軟件訂閱 ARR 突破 2 億美元。2025 財年全年（2024 年 4 月 1 日 — 2025 年 3 月 30 日）， 釘釘的軟件訂閱年化收入預計突破 4 億美元（約合 28.8 億元）。利潤側，預計釘 釘能在 2025 年實現盈虧平衡。 夸克的表現同樣亮眼，2025 年 3 月，根據 AI 產品榜數據，夸克憑借全球近 1.5 億 的月活躍用戶數（MAU）在中國 AI 應用中位居榜首。

要點 4：AI 賦能原有業務升級

通過 AI 大模型，優化傳統電商零售、物流（淘天集團、菜鳥集團、阿里國際數字 商業集團等）的鏈路，升級用戶體驗，降低綜合成本，提升整體經營效率。