計算機行業2025年中期策略報告：AI Agent智能體經濟釋放 “新供給側改革”乘法效應。2025 年上半年回顧:2025年以來，計算機行業跑贏上證指數及滬深 300.受 Deepseek 催化，行業 Q1整體走強，后受年報季及關稅風波等因素影響,二季度持續回調。近期受穩定幣概念催化，金融IT及跨境支付板塊走強。上半年漲幅排名前三子板塊分別為SAAS、云計算和智能汽車。

2025 年下半年展望:當下國內AI投資呈現長短錯配，下半年恰是布局良機。宏觀角度，在中國經濟動能轉換過程中，不同于傳統供給側改革依賴“減法邏輯”(去產能、去庫存)，當下的“新供給側改革”乘法效應本質是從“要素替代”到“系統重構”，而 AIAgent經濟正通過“消費創造(場景創新x需求激活)、投資提質(能算協同x空間智聯)、出口升級(質量溢價x跨境服務AI化)三維路徑，促使全要素生產率提升與生態系統重構，中長期而言“新供給側改革”乘法效應將帶來十倍以上投資機會。

預期催化劑 DeepSeek R2 版本或于下半年亮相,國內 AI全產業鏈受益度有望提升。DeepSeek在5月發布的版本 DeepSeek-R1-0528 思維深度與推理能力顯著提升，市場預期 DeepSeekR2版本或將在多模態融合、實時決策能力及垂直場景泛化性上實現躍升，AI應用及算力端有望充分受益。

AIAgent 智能體經濟已經全新開啟，技術于產品迭代呈現不可逆趨勢對應投資機會包括:1、全球推理算力供需剪刀差不斷擴大2、字節在 AI應用生態領域已構建起相對優勢，建議關注字節生態合作伙伴。3、建議關注在AI Agent 方面布局領先的垂直領域卡位 SAAS 企業。

信創產業進入深水區，國產生態繁榮將提升客戶粘性進而提升盈利空間。