化工行業2025十六大展望.pdf

上傳者：求***
時間：2024/12/18
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化工行業2025十六大展望。當下，整個化工板塊已經囊括了569只標的，是誕生機會的沃土（2020年以來板塊已經誕生出了二十二只“十倍股”）。化工機會頻出背后的本質在于——化工實際上是一個“多行業的集合與縮影”：從產業鏈角度看，化工板塊跨越上游資源、中游大宗品、下游材料；從下游應用角度看，化工板塊更是橫跨衣、食、住、行、電子、新能源、醫藥、美妝護理等諸多應用領域。因此，我們一直以來對于化工投研的追求在于：縱深貫通產業鏈上下游、橫向融會各應用賽道，并將這一理念貫穿在本研究報告中。

同時，市場投資風格的鐘擺不斷擺動。我們在過往研究《復盤十四年啟示：化工的四種投資范式》中總結出景氣周期、賽道成長、放量成長、價值紅利四種投資范式，并發現它們可以很好地詮釋歷史上化工板塊的絕大多數投資機會。我們認為，當下化工很有可能處在風格輪動的重要窗口，需要更加積極地擁抱變化。

化工的機會到底是在變多還是在變少？年初以來，化工市值翻倍（自最低價的最大漲幅）上市公司數目達到了250家（截至2024.12.11），2023年全年僅為45家。化工周期板塊受益于供給增速的下行，盈利能力筑底回升，歐美產能的退出更是使得部分子行業跑步進入拐點；成長板塊受益于人工智能、新型顯示、“新基建”、合成生物學等新興產業的驅動，在市場活躍時期享受估值彈性。周期與成長共舞，化工機會不斷涌現。因此，我們對即將到來的2025年保持樂觀。