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春風動力研究報告：兩輪四輪齊布局，受益出海正當時.pdf
- 4積分
- 2025/07/01
- 12
- 方正證券
春風動力研究報告：兩輪四輪齊布局，受益出海正當時。公司為全地形車、摩托車領域的龍頭企業，公司專注于大排量水冷動力技術這一核心競爭力，自主研發了國內第一款650cc大排量街車、國內第一款800cc大排量全地形越野車等產品，2005年開始全球化布局，目前公司布局全球產能，已有泰國、墨西哥工廠，公司摩托車、四輪車產品表現良好，尤其二輪車外銷持續貢獻較高增速，此外公司以獨立品牌極核切入高端電動自行車領域，實現快速增長。2024年公司營收體量達到150.38億元。新興市場國家主導了二輪車的消費需求。全球摩托車市場主要品牌為日系、印度等摩托車品牌，而東南亞及印度地區是全球最大的摩托車消費市場之一,印尼、越...
標簽： 春風動力 -
春風動力研究報告：電動兩輪走向高端化，極核進入成長新階段.pdf
- 3積分
- 2025/04/01
- 296
- 國投證券
春風動力研究報告：電動兩輪走向高端化，極核進入成長新階段。以舊換新帶動兩輪車行業高增長，更新需求打開長期空間電動兩輪車行業總量受政策影響較大。2025年行業總量有望恢復高速增長：1）新國標略微提升電自生產成本，但電自具備剛需屬性，價格上升對需求影響較小；2）以舊換新補貼金額主要集中在500元左右，優惠力度大、對銷量提振效果明顯，并且2025年進一步加大了補貼力度、擴大了補貼范圍。展望未來，國內電動兩輪車總量有望實現穩健增長：1）C端需求隨保有量增長而增長，2024年底國內電動兩輪車保有量在4億左右，以5~7年的使用壽命計算，每年的更新需求已達5~6千萬臺，疊加新增需求，實際潛在需求空間更大；2...
標簽： 春風動力 -
春風動力研究報告：全地形車及中大排量摩托國牌領軍者，產品勢能向上海外突圍正當時.pdf
- 3積分
- 2024/10/18
- 300
- 開源證券
春風動力研究報告：全地形車及中大排量摩托國牌領軍者，產品勢能向上海外突圍正當時。公司為國內全地形車及中大排量摩托車龍頭公司，產品持續占據公司主營業務收入比例超90%，目前公司已經形成以北美為主導，國內與歐洲為輔的全球化銷售及產能布局格局。2017-2023年營收業績增長穩健，CAGR分別為37.17%/47.61%。展望公司發展，全地形車海外渠道預計進入補庫階段,銷量恢復增長可期，同時看好公司通過研發賦能U/Z產品持續推新順利承接行業高端化紅利；摩托車產品矩陣豐富且性能表現優異，看好國外、國內進入產品放量收獲期。全地形車：公司順利打造性價比品牌競爭優勢，產品單價預計繼續提升全球全地形車銷量有望...
標簽： 春風動力 全地形車 摩托 -
春風動力研究報告：中國全地形車及中大排摩托車龍頭，出海、高端化引領新成長.pdf
- 5積分
- 2024/09/25
- 561
- 國信證券
春風動力研究報告：中國全地形車及中大排摩托車龍頭，出海、高端化引領新成長。全地形車及中大排摩托車國內龍頭穩健成長。春風動力是國內全地形車和中大排摩托車龍頭企業，出口收入占比較高（2023年出口收入占76%）。公司全地形車出口量及出口金額在國內領先，在歐洲實現市占率第一，北美市占率保持前列；公司在國內中大排摩托車市場上保持市占率前三，從2021年底開始加強摩托車出海布局，有望成為全新增長點。2024年推出新一期股權激勵計劃，聚焦戰略方向，助力穩定長遠發展。高端新品上市，開啟全地形車新時代。經測算2028年全球全地形車市場空間有望達158億美元，其中UTV/SSV市場空間有望達131億美元，占比8...
標簽： 春風動力 全地形車 中大排摩托車 -
春風動力研究報告：劍指全球Powersport龍頭，兩輪四輪雙擎驅動.pdf
- 6積分
- 2024/09/09
- 225
- 民生證券
春風動力研究報告：劍指全球Powersport龍頭，兩輪四輪雙擎驅動。深耕Powersport領域，摩托車與全地形車齊驅。公司以中大排量水冷發動機技術為核心，將專注、進取、快樂的企業理念與機車文化相結合，產品聚焦中大排摩托車與全地形車，全線順應消費升級趨勢。近十年公司業績快速增長，2013-2023年營收CAGR達27.4%，歸母凈利潤CAGR達37.1%。摩托車內銷：結構演變趨勢明確，中大排摩托車加速滲透。對標海外，我國中大排（＞250cc）滲透率/人均保有量數據與發達國家均存在5-10倍差距。2024H1中大排摩托車內銷滲透率為8.6%，預計2025/2030年中大排內銷滲透率分別增長至1...
標簽： 春風動力 Powersport 兩輪 四輪 -
春風動力研究報告：兩輪+四輪車領航者，深化全球布局迎春風.pdf
- 4積分
- 2024/09/06
- 317
- 財通證券
春風動力研究報告：兩輪+四輪車領航者，深化全球布局迎春風。兩輪+四輪齊發力，受益海內外消費結構變化：公司為國內全地形車及中大排二輪摩托車龍頭企業，按2023年收入占比看，全地形車占比54%，摩托車占比37%，產品譜系持續完善，適應市場不同需求。公司深耕海外市場，多年不懈推進全球化市場布局，營收/利潤取得持續增長，2018-2023年CAGR分別達+36.61/+52.98%。全地形車結構優化，高價值產品U/Z占比持續提升：2023年全球銷量95.5萬輛，同比+1.1%，主要集中于北美（占比84.3%），且產品結構逐步優化，高價值量U/Z系列產品占比逐漸提升（由2016年提升10.4pct至20...
標簽： 春風動力 兩輪車 四輪車 -
春風動力研究報告：高端全地形及中大排量二輪摩托車自主龍頭，經營周期拐點&海外拓展助成長提速.pdf
- 3積分
- 2024/07/15
- 289
- 中泰證券
春風動力研究報告：高端全地形及中大排量二輪摩托車自主龍頭，經營周期拐點&海外拓展助成長提速。公司概況：高端全地形及中大排量二輪摩托車自主龍頭；公司專注于四輪全地形車及中大排量兩輪摩托車賽道，全地形車屬于國內出海龍頭（23年出口額占比70.8%），受益于國內大排量摩托消費提升+出口持續高增，帶動公司營收（CAGR17-23=36%）+盈利（CAGR17-23=41.6%）持續高增；本質是海外布局前瞻及重視技術研發；后續成長來源：①全地形車經營周期拐點已至，產品譜系拓展&海外產能加速全球替代；②消費升級&海外出口二輪大排量摩托助成長提速。整體認知：海外布局前瞻且持續深化&a...
標簽： 春風動力 摩托車 -
春風動力研究報告：國賓車供應商，兩輪四輪海外共驅.pdf
- 3積分
- 2024/05/09
- 240
- 國金證券
春風動力研究報告：國賓車供應商，兩輪四輪海外共驅。國賓車供應商，全地形車和兩輪車共同驅動公司成長。四輪車和兩輪摩托車是公司盈利主要來源，2023年四輪車的營收65.04億元，同比-4.88%，占比為54%，兩輪車營收44.8億元，同比+32.85%，占比37%。四輪車出口市場由ATV（AllTerrainVehicle，全地形車）向UTV（UtilityTaskVehicle，多功能車）升級，出口兩輪車快速成長，公司作為國內全地形車出口龍頭和大排量摩托車頭部，隨新品（四輪車X8、X10，兩輪車三缸和四缸車型）持續釋放，有望率先受益。四輪車：主流消費市場結構升級，公司市占率持續提升。四輪車主流消...
標簽： 春風動力 國賓車 兩輪 四輪 -
春風動力研究報告：布局高端，走向全球.pdf
- 4積分
- 2024/03/26
- 387
- 國投證券
春風動力研究報告：布局高端，走向全球。深耕全地形車與中大排摩托車，全球化助力公司高成長。公司是國內全地形車和中大排摩托車龍頭，其中：1）全地形車主要外銷歐美市場，公司已成為歐洲市占率第一，并深挖美國市場，U/Z系列在美國市場的銷量快速提升；2）中大排摩托車從內銷為主轉向內外銷并重，公司于2022年重返美國市場，逐步完善海外產品及渠道布局，有望打造公司全新增長曲線。公司發力高端全地形車產品，打開長期成長空間。2023年，全球全地形車銷量約為95.5萬臺，其中UTV&SSV銷量約為65萬臺，我們預計到2030年，全地形車全球規模有望達144億美元（其中UTV&SSV規模占比約81%...
標簽： 春風動力 -
春風動力研究報告：春風得意，國牌出海啟航.pdf
- 3積分
- 2023/09/06
- 331
- 華創證券
春風動力研究報告：春風得意，國牌出海啟航。從耐用消費代表的電動兩輪車，到可選消費的電動滑板車，本篇為我們短交通篇章可選消費又一拓展。春風動力作為動力運動裝備行業龍頭，其競爭優勢與壁壘正在兌現，投資價值增量邊際加強：?動力運動裝備行業：小而美的可選消費賽道。1）全地形車：結構性升級趨勢凸顯。22年全球銷量93萬輛、自05年達峰135萬輛后恢復性增長，但中高端UTV占比持續提升，22年達61%、較07年+39%。2）消費型摩托：國內滲透初期，高成長性。22年>250cc銷量55.3萬輛、18-22年CAGR達51.2%，但占油摩整體僅4%；與日本每萬人銷量峰值11.9輛相比，中國22年僅3....
標簽： 春風動力 -
春風動力研究報告：兩輪+四輪齊驅，把握海內外消費新趨勢.pdf
- 3積分
- 2023/07/06
- 411
- 東吳證券
春風動力研究報告：兩輪+四輪齊驅，把握海內外消費新趨勢。公司情況：專業高端動力運動裝備品牌，摩托車+全地形車齊發展。春風動力是一家依托水冷發動機技術，業務體系以全地形車、摩托車及后市場用品的研發、制造和銷售為主的動力設備公司。公司深耕摩托車及全地形車板塊，國內出口并重，目前公司仍處快速發展時期，銷量及ASP提升顯著，收入增長穩健，盈利能力持續改善。行業情況：消費型大排量摩托前景廣闊，全地形車出口導向顯著。大排量摩托：1）政策：牌照政策及路權管控政策嚴格，整體無明顯松動跡象；2）產品屬性：兼具悅己性及強社交屬性帶動摩托車文化流行及行業銷量增長；3）出口端：大排量摩托貢獻行業整體主要增量；4）總量...
標簽： 春風動力 -
春風動力研究報告：深度解析新時代出行娛樂方式的投資邏輯、空間與各競爭要素.pdf
- 4積分
- 2023/07/04
- 408
- 德邦證券
春風動力研究報告：深度解析新時代出行娛樂方式的投資邏輯、空間與各競爭要素。為什么我們在這個時間點關注摩托車賽道？我們此前發布《中國的第三消費時代——重讀與解構<第四消費時代>》指出中國從2015年左右開始進入第三消費時代，此后我們的推薦邏輯基本均圍繞第三消費時代的消費特征和主力品類進行，第三消費時代的主力品類從基礎消費品轉向滿足情緒需求、精神需求、個性化需求的消費品，當前的摩托車同樣屬于這一范疇，盡管大排量摩托車近年來持續高增，但由于中國消費層級的復雜性、中國企業的競爭力與中國市場競爭格局仍處在早期，我們認為該賽道有長期關注和投資價值。我們如何看待摩托車賽道...
標簽： 春風動力 娛樂 -
春風動力（603129）研究報告：打造動力運動旗艦.pdf
- 2積分
- 2022/04/29
- 777
- 華泰證券
春風動力（603129）研究報告：打造動力運動旗艦。春風動力具備較強的市場競爭力，發動機技術/產品質量/產品設計/推品能力/品牌打造能力等因素，公司均處于行業前列，具備較高的爆品打造成功率。2021H1至今，公司先后推出700CL-XSport版、800MT、450SR等大排量車型，補全產品譜系，結構改善明顯，2022年1-3月實現兩輪車銷量3.0萬臺/yoy+32%，其中250cc以上實現銷量1.4萬臺/yoy+152.5%。我們認為，公司新品周期開啟，隨著新品陸續發布，公司兩輪摩托車業務銷量有望實現快速增長，高毛利的大排量產品占比提升有望提振綜合毛利率水平。趁“需”...
標簽： 春風動力 -
春風動力（603129）研究報告：休閑動力設備龍頭，引領消費級摩托市場覺醒.pdf
- 4積分
- 2022/04/01
- 1081
- 中信證券
春風動力（603129）研究報告：休閑動力設備龍頭，引領消費級摩托市場覺醒。公司是國內娛樂休閑動力設備龍頭品牌。春風動力專注于大排量水冷動力技術研發制造，主營產品為全地形車和摩托車，2020年營收分別為22.5億、18.61億，占公司營收的49.7%、41.1%，是國內第一大全地形車和前三大大排量摩托車廠商；海外營收占比達57%，業務遍布全球。公司經營成果出色，2020年實現營業收入45.26億元，同比增長40%，歸母凈利潤為3.65億元，同比增長102%，而2021年前三季度實現營收56.88億元，同比增長81%，歸母凈利潤3.20億元，同比增長8%。公司股權結構集中，分公司職責明確；股權激...
標簽： 休閑動力設備 春風動力
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- 春風動力研究報告：兩輪四輪齊布局，受益出海正當時.pdf 12 4積分
