通信行業專題報告：中美運營商研究與思考。我國運營商盈利能力有望提升，出海市場潛力廣闊。我國三大運營商的毛利率和凈利率與海外主要運營商相比稍顯不足，主要受限于 國內電信市場的激烈競爭和較高的資本支出。同時，我國運營商的國際化步伐相對保守，海外營收占比較低。未來隨著“一帶一路” 建設推進以及5G解決方案出海能力的提升，我國運營商出海業務展現出較大的擴展潛力，隨著我國運營商的全球擴展和技術創新上 的投入，有望進一步增強其國際競爭力和市場影響力。

我國運營商基建進展領跑全球。中國三大運營商自2019年以來不斷加大基站建設力度，中國移動的5G基站數量從2019年的5萬個增 長到2023年的194萬個，而中國電信與中國聯通的基站數量從4萬個增加至121萬個。2023年全球5G基站部署總量超過517萬個，其 中中國基站數為337.7萬個，占全球總數65.3%。我國整體建設速度和質量均表現優異，有力推動了國內5G網絡的廣泛覆蓋和技術升 級，為數字經濟的發展奠定了堅實基礎。

全球電信運營商的商業模式正在經歷重要轉型。以中國移動、中國聯通和中國電信為代表的國內運營商，在5G等新技術的推動下， 逐漸從傳統通信服務商向數字經濟基礎設施提供者轉變。盡管宏觀經濟波動和行業結構性壓力存在，中國三大運營商在2023年依然 保持了穩定的營收增長態勢，顯示出強勁的成長潛力。相比之下，美國的AT&T、Verizon和T-Mobile等運營商則面臨不同程度的增 長放緩，這種差異體現了我國運營商在云、IDC等新興業務的領先布局以及下游市場的旺盛需求，穩健的增長動能逐步顯現，使中國 市場在全球范圍內展現出更高的成長性。