FITHONTENG公司研究報告：全球領先的互聯解決方案制造商，AI+Audio+EV三大業務開啟新成長空間。鴻騰精密隸屬于鴻海集團，是全球領先的互聯解決方案制造商。公司前身是 鴻海精密工業股份有限公司的網絡連接產品事業群，于2013年從鴻海分拆 獨立運營，并于2017年在港交所上市。經過四十余年技術積累和發展，公 司形成了集沖壓、成型、電鍍、線纜押出和組裝于一體的高度垂直整合的精 密制造體系，業務領域涵蓋智能手機、通信基礎設施、電腦及消費性電子、 電動汽車以及TWS耳機等終端產品。根據Bishop&Associates 2022年的排 名，公司的連接器業務在PCB、I/O Rectangular、IC Sockets、Fiber Optics 產品領域位列前五。

聚焦5G AIoT、Audio、EV三大領域，開辟成長新動能。1）5G AIoT：有望 受益于AI數據中心建設對相關高速連接產品的強勁需求。英偉達GB200 NVL 機柜GPU與NV Switch采用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、制造壁 壘，我們認為公司憑借多年連接器行業的技術積累、精益制造能力，有望通 過英偉達認證，進入背板連接供應商名單。此外，公司仍保留部分光學互聯 業務和技術，如800G光模塊產品、CPO等，有能力承接云廠商算力集群對 于光模塊的需求。2）Audio：通過收購SSI和Belkin，公司和自身聲學業務 結合形成完整聲學產品布局，業務涵蓋消費電子微型揚聲器代工（OEM）、 Beats耳機的制造（ODM）、Belkin自有品牌的TWS、有線、頭戴式多種 類耳機（OBM）。公司已切入A客戶TWS耳機代工組裝，我們預計2025 年起，印度聲學產線投產后，公司為A客戶TWS耳機代工份額有望逐年提 升。3）EV：電動車電氣化和智能化趨勢對汽車連接器產生了更大的需求。 公司憑借自身在連接器領域的技術優勢和精密制造能力，供應特斯拉CPD和 充電模組等。收購Prettl（后更名為Voltaira）進行整合后，有望發揮技術、 管理、銷售等協同效應，2024年全年并表帶動公司電動車業務收入增長，電 動車業務的整體盈利能力有望進一步改善。