航天與衛(wèi)星行業(yè)分析： 商業(yè)航天，關(guān)注衛(wèi)星生產(chǎn)制造。月度專題：國內(nèi)衛(wèi)星產(chǎn)能不足，關(guān)注衛(wèi)星生產(chǎn)制造。隨著技術(shù)不斷發(fā)展演進、政策支持力度加大，以通信、導(dǎo)航、遙感等為代 表的衛(wèi)星應(yīng)用場景日益豐富，由軍用需求逐漸拓展到民用市場，緊密結(jié)合 行業(yè)應(yīng)用，其中以衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的星座組網(wǎng)帶來衛(wèi)星需求急劇增加。 隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”，空天地一體化網(wǎng)絡(luò)正加速落地，各類衛(wèi)星 需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈上游衛(wèi)星制造將率先受益。而當(dāng)前國內(nèi)衛(wèi)星年產(chǎn)能 缺口 75%，行業(yè)需求倒逼制造提速，縮短衛(wèi)星研制周期已成為行業(yè)剛需。 本篇報告關(guān)注衛(wèi)星發(fā)展趨勢及生產(chǎn)制造，提出縮短衛(wèi)星研制周期、降低衛(wèi) 星成本的可行途徑，探尋國內(nèi)衛(wèi)星制造公司商業(yè)化發(fā)展路徑。

小型化、低軌化、通導(dǎo)遙一體化是衛(wèi)星發(fā)展趨勢

小衛(wèi)星重量輕、體積小，具有研制周期短、成本低、功能密度高等優(yōu)點， 可單獨或拼車靈活發(fā)射，其低成本及靈活響應(yīng)的特性使其成為行業(yè)主流。 低軌衛(wèi)星具有發(fā)射成本低、重訪次數(shù)高、數(shù)據(jù)傳輸率高等特點，而通信衛(wèi) 星低軌化能降低時延、導(dǎo)航衛(wèi)星低軌化可增強導(dǎo)航系統(tǒng)、遙感衛(wèi)星低軌化 可提高分辨率，滿足行業(yè)應(yīng)用的需求升級。軌道頻率資源日益稀缺，單顆 低軌衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、遙感功能融合、相互增強可減少所需衛(wèi)星數(shù)量、節(jié) 省軌道頻率、降低發(fā)射及運維成本。我們認(rèn)為，降本、滿足市場所需是商 業(yè)航天發(fā)展的基石，小型化、低軌化、通導(dǎo)遙一體化是衛(wèi)星發(fā)展趨勢。

軌道頻率先占先得，低成本快速批產(chǎn)是行業(yè)提速的先決條件

頻率軌道資源先占先得，低軌道衛(wèi)星星座必須在七年內(nèi)完成組網(wǎng)，而大部 分星座衛(wèi)星壽命較短，這意味著必須大幅縮短衛(wèi)星研制周期才能滿足市場 所需。我們認(rèn)為，低成本快速批產(chǎn)是衛(wèi)星行業(yè)提速的先決條件，而低成本 快速批產(chǎn)的關(guān)鍵在于：一、模塊化設(shè)計；二、工業(yè)級元器件替代與核心元 器件自研；三、柔性化脈動式生產(chǎn)。通過模塊化設(shè)計能夠大幅縮短交付周 期，工業(yè)級元器件替代與核心元器件自研可降低衛(wèi)星制造成本、簡化研制 流程，而柔性化脈動式生產(chǎn)則能夠提高分系統(tǒng)生產(chǎn)制造及總裝效率，最終 實現(xiàn)衛(wèi)星低成本快速批產(chǎn)。

衛(wèi)星下游應(yīng)用場景日漸豐富，產(chǎn)業(yè)鏈上游衛(wèi)星制造首先受益

2022 年 2 月 4 日，俄羅斯針對烏方政務(wù)、金融、電信基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動網(wǎng)絡(luò)攻 擊，SpaceX 的星鏈（starlink）為后者提供應(yīng)急的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。4 月 18 日，谷歌地圖服務(wù)開始以最大分辨率提供俄羅斯所有軍事和戰(zhàn)略設(shè)施的 衛(wèi)星圖像。 4 月 22 日 ， 俄 羅 斯 國 家 航 天 公 司 建 議 用格洛納斯 （GLONASS）導(dǎo)航系統(tǒng)替代 GPS 系統(tǒng)，并兼顧接收“北斗”系統(tǒng)導(dǎo)航信 號。我們認(rèn)為，衛(wèi)星軍民兩用屬性初顯，下游應(yīng)用場景日漸豐富，處于產(chǎn) 業(yè)鏈上游的衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)首先受益。

政策和投融資：多地政策不斷加碼，融資市場持續(xù)活躍

政策方面，2022 年 2 月 16 日，上海市發(fā)布了《關(guān)于本市推進空間信息產(chǎn) 業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，提出到 2025 年構(gòu)建通導(dǎo)遙一體化的空間信息 系統(tǒng)的目標(biāo)。2022 年 3 月 16 日，武漢市發(fā)布了《加快推進航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展 的實施意見》，錨定“中國航天第三極”發(fā)展目標(biāo)。投融資方面，2022 年 2 月 20 日，軟件定義衛(wèi)星研制公司勱亞科技（未上市）宣布完成數(shù)千萬元 Pre-A 輪融資，軟件定義衛(wèi)星技術(shù)具有較高技術(shù)壁壘，能夠大幅縮短衛(wèi)星 研制周期、并降低制造成本。